20260822-国金证券-非金属建材周观点_AI硬件信心逐渐修复_新技术方向保持热度_18页_3mb

非金属建材周观点总结 260823

核心内容

本周非金属建材行业整体呈现分化态势，新技术方向保持热度，同时出海及低估值高股息个股表现分化。AI新材料方向受到市场高度关注，尤其是存储、先进封装、玻璃基板等细分领域。此外，周期建材如水泥、浮法玻璃、玻纤等板块基本面保持稳定，但部分产品价格略有波动。能源和原材料市场整体呈上涨趋势，但部分产品如环氧乙烷、丙烯腈等价格保持稳定或小幅波动。同时，民爆行业在西部地区表现出较高景气度。

主要观点

AI新材料方向

• 存储：美光宣布成立研究实验室，未来十年拟投入100亿美元，重点布局关键存储技术、先进存算架构等；长江存储科创板上市审核状态变更为已受理，带动其上游材料与设备扩产关注度提升。
• ABF膜：市场关注日本味之素的ABF膜供应情况，国产化率较低，同时光刻胶、高端MLCC、TAC膜等材料也面临国产替代挑战。
• PTFE：英伟达尝试在NV Switch板上引入PTFE，预计将成为明年主线材料，市场关注度显著提升。
• 先进封装：台积电CoWoS已量产，良率稳定；英特尔EMIB-T加速量产，或将推动玻璃基板产业扩张。
• 光通信：东山精密扩建光芯片及光模块项目，投资额由12亿美元调增至17亿美元，带动上游材料需求。

出海方向

• 洁净室和非洲建材景气度验证，关注在手订单和本地化产能释放节奏。

周期建材方向

• 水泥：全国高标均价314元/吨，出货率43.5%，库容比71.06%，价格微降但复价意愿强，预计后期震荡上行。
• 浮法玻璃：均价1097.45元/吨，库存小幅增加，价格弱势运行。
• 光伏玻璃：主流订单价格稳定，但需求预期偏弱。
• 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3450-3700元/吨，电子布价格环比上涨，出口量和金额同比上升。
• 碳纤维：市场平稳，T300/T700价格稳定，风电需求支撑，但生产利润仍不足。
• 能源与原材料：动力煤、沥青、DMC、LNG等价格整体上涨，废纸价格小幅波动。

关键信息

重要事件

• 美光成立研究实验室，未来十年投资100亿美元。
• 长江存储科创板上市审核状态变更为已受理。
• 宇树科技在上交所科创板上市。
• 戈碧迦拟募资不超过4亿元用于高温特种功能玻璃生产线建设。
• 第四届玻璃基板暨先进封装产业链高峰论坛将于8月26日至28日在深圳召开。

建议关注公司

• AI新材料：中国巨石、铜冠铜箔、宏和科技、中材科技、国际复材、方邦股份、诺德股份、联瑞新材、华正新材、圣泉集团、东材科技、芯碁微装、凯盛科技、京东方A、彩虹股份、旗滨集团、蓝思科技、帝尔激光、甬矽电子、汇成股份。
• 出海方向：华新建材、科达制造、西部水泥、乐舒适（港股）、北新建材、三棵树、兔宝宝、悍高集团。
• 周期建材：福莱特、信义光能、旗滨集团、海螺水泥、伟星新材。

周期联动

• 水泥：价格环比回落0.3元/吨，出货率上升6.2pct，库容比上升0.1pct。
• 玻璃：浮法玻璃均价下跌0.52%，库存天数增加0.07天，产能利用率80.96%。
• 玻纤：主流成交价小幅回落，但企业报价均价保持稳定，同比上涨7.02%。
• 碳纤维：价格平稳，原料丙烯腈市场小幅反弹。
• 能源与原材料：动力煤、沥青、DMC、LNG等价格上涨，废纸价格维持稳定。

风险提示

1. PCB资本开支进展不及预期：客户认证流程复杂，存在进度延迟风险。
2. 地产政策变动不及预期：政策执行存在不确定性。
3. 基建项目落地不及预期：项目周期较长，存在执行风险。
4. 原材料价格波动：建材成本占比较高，原材料价格波动可能影响盈利能力。
5. 汇率波动风险：海外业务可能受汇率波动影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

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