20260827-华泰期货-新能源及有色金属日报_持货商挺价市场成交有限_铅价仍陷震荡_7页_1mb

报告摘要

铅市场分析总结（2026-08-26）

核心内容

2026年8月26日，铅市场整体呈现震荡态势，现货与期货价格均出现小幅波动，市场成交量有限。持货商普遍采取挺价策略，以升水出货，而下游企业采购态度谨慎，主要依赖长单货源。整体来看，铅价受到供应收缩与需求疲软的双重影响，处于多空交织的市场环境中。

主要观点

现货市场
- LME铅现货升水为-40.08美元/吨，显示国际市场铅价承压。
- SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨至15950元/吨。
- 上海、广东、河南、天津等地铅锭现货价格均有不同程度的波动，但整体维持在15950元/吨至16025元/吨区间。
- 废铅价格方面，铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池价格为9375元/吨，废白壳与废黑壳价格分别为9650元/吨和9800元/吨。
期货市场
- 沪铅主力合约当日开盘16130元/吨，收盘16120元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。
- 全天成交量为59301手，环比减少1047手；持仓量为72501手，环比减少2267手。
- 夜盘价格基本持平，维持在16130元/吨至16110元/吨之间。
- 价格日内震荡，最高点16160元/吨，最低点16065元/吨。
市场供需
- 国内原生铅炼厂集中检修，导致供应收缩，支撑铅价。
- 进口窗口重新打开，可能对冲减产影响。
- 再生铅开工小幅回升，但受限于废电瓶原料紧缺，产量释放有限。
- 蓄电池开工随高温假结束有所提升，但备货需求尚未显现。
库存情况
- SMM铅锭库存总量为7.5万吨，较上周同期减少0.10万吨。
- LME铅库存为410600吨，较上一交易日减少1600吨。
市场展望
- 宏观层面美联储加息预期有所降温，但不确定性仍存。
- 铅价预计下周震荡为主，区间可能在15300元/吨至16280元/吨。
- 产业企业建议按需逢低采购，不建议大量囤货。
- 关注进口货源到港、冶炼检修进度、蓄电池订单及LME库存变化。

关键信息

价格波动：现货价格小幅上涨，期货价格震荡，夜盘价格基本持平。
供应端：原生铅炼厂检修，再生铅开工率回升但受限。
需求端：下游企业采购谨慎，主要依赖长单货源。
库存变化：国内库存小幅下降，LME库存减少。
市场策略：沪铅震荡，建议区间操作，避免追高。
风险提示：海外流动性收紧可能对市场产生影响。

图表概览

图表编号	图表名称	数据单位	内容概要
图1	SHFE铅升贴水	元/吨	上海铅现货升贴水情况
图2	LME铅升贴水	美元/吨	LME铅现货升贴水变化
图3	上海铅锭现货升贴水	元/吨	上海铅锭现货升贴水
图4	LME升贴水季节性图	美元/吨	LME铅升贴水季节性趋势
图5	国产&进口矿TC	元/金属吨、美元/干吨	国产与进口矿成本对比
图6	再生铅综合成本	元/吨	再生铅成本构成
图7	原生铅冶炼开工率	%	原生铅冶炼开工率变化
图8	再生铅冶炼开工率	%	再生铅冶炼开工率变化
图9	国内库存与沪铅主力	万吨、元/吨	国内库存与沪铅价格关系
图10	LME铅季节性库存	吨	LME铅库存季节性变化
图11	上期所铅库存	吨	上期所铅库存变化
图12	铅锭社会库存	万吨	国内铅锭社会库存
图13	铅精废价差	元/吨	铅精与废铅价差
图14	废电池价格	元/吨	废电动车电池价格
图15	铅蓄电池开工率	%	铅蓄电池开工率变化
图16	铅进口盈亏	元/吨	铅进口盈亏情况