20260818-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交有所改善_但铅价仍陷震荡格局_7页_1mb

铅市场分析总结（2026-08-17）

核心内容概述

2026年8月17日，铅市场整体呈现震荡格局，现货成交有所改善，但期货价格波动较大。LME铅现货升水为-43.43美元/吨，沪铅主力合约价格在15740元/吨至15940元/吨之间震荡，夜盘收于15855元/吨，较昨日午后收盘微涨0.06%。国内铅锭社会库存为7.9万吨，较上周同期变化0.34万吨；LME铅库存为410,975吨，较上一交易日减少1,700吨。

主要观点

1. 现货市场表现：

   • SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至15700元/吨。
   • 河南地区部分冶炼企业库存不多，挺价升水出货；贸易商报价对沪铅2609合约贴水130-100元/吨出厂，成交稍有好转。
   • 湖南地区冶炼企业积极出货，散单报价对SMM1#铅均价平水出厂，刚需成交改善。
   • 江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水80-120元/吨出厂。
   • 下游企业以按需采购为主，少数企业电池订单有所好转，对铅锭需求增加。

2. 期货市场表现：

   • 沪铅主力合约当日成交41,201手，较前一交易日减少3,596手；持仓量为35,793手，较前一交易日减少3,343手。
   • 期货价格震荡，最高点15940元/吨，最低点15740元/吨。

3. 库存变化：

   • 国内铅锭社会库存维持稳定，LME铅库存持续去库，为外盘提供支撑。
   • 内外盘走势分化，国内库存变化较小，而LME库存下降，反映市场供需关系的微妙变化。

4. 供需分析：

   • 原生铅因加工费低位及检修减产，形成远期供给支撑。
   • 再生铅亏损修复后开工小幅回升，但整体仍受终端需求疲软影响。
   • 蓄电池行业处于传统淡季，终端刚需有限，导致现货市场交投平淡。

关键信息

• 价格走势：

  • SMM1#铅价上涨50元/吨至15700元/吨。
  • 沪铅主力合约震荡，夜盘微涨0.06%。

• 市场动态：

  • 区域出货差异扩大，南北地区报价呈现分化。
  • 下游企业采购意愿不强，但部分企业电池订单有所改善。

• 库存数据：

  • 国内铅锭社会库存为7.9万吨，较上周变化0.34万吨。
  • LME铅库存为410,975吨，较上一交易日减少1,700吨。

• 行业影响因素：

  • 原生铅加工费低位，冶炼企业检修减产。
  • 再生铅成本修复，开工率小幅回升。
  • 蓄电池行业淡季，终端需求疲软。

风险提示

• 库存风险：库存短期内可能突然累高，影响价格走势。

图表参考

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

铅价预测

• 短期展望：铅价预计维持偏强震荡，波动区间为15250元/吨至16050元/吨。
• 支撑因素：原料紧缺、冶炼减产逻辑延续。
• 阻力因素：终端需求回暖有限，市场交投平淡。

研究团队

• 研究员：陈思捷、师橙、封帆
• 从业资格号：F3080232、F3046665、F03139777
• 投资咨询号：Z0016047、Z0014806、Z0021579

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