20211024-招商期货-锌周度报告_能源格局分化_锌价外强内弱_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年10月18日至2021年10月24日期间锌市场的走势与基本面变化，重点探讨了国内外能源供应格局、锌精矿及锌锭供给、需求端表现及库存变化等因素对锌价的影响。报告指出，锌价呈现“外强内弱”的态势，主要受国内外能源形势差异和供需变化影响。

能源格局分化：国内能源供应紧张问题得到政策干预，发改委对煤炭价格进行调控，能源保供稳价政策逐步落地，对国内锌价形成压制。而海外能源形势依然严峻，尤其是印度、西班牙等地区，电力短缺可能引发锌锭减产，支撑锌价。
锌价走势：本周国内锌价下跌，沪锌主力价格为24675元/吨，环比下跌1045元/吨；伦锌3价格为3429美元/吨，环比下跌391美元/吨。国内价格已较多反映政策干预，后续走势取决于政策推进力度。
库存变化：国内SHFE库存和保税区库存均有所增加，沪粤津三地库存累计增加7000吨至12.72万吨，七地锌锭库存累计增加8200吨至14.73万吨。LME库存也呈现累库趋势，全球显性库存增加1.19万吨至30.05万吨。
需求端疲软：国内需求方面，镀锌和压铸合金开工率均出现下降，9月镀锌开工率74.62%，同比和环比均下滑。压铸锌合金开工率36.91%，同比降低16.83%。家电产量同比下滑，汽车产量虽有季节性回升，但仍处于多年低位。
供应端情况：国内锌精矿产量持续回升，1-8月累计同比增加15.02%。海外锌精矿产量略有波动，秘鲁锌矿产量进入平稳恢复阶段，但进口量环比下降，对国内供应构成一定压力。
正套机会：基于国内外供需和能源形势的差异，报告建议关注内外正套机会。

沪锌主力：10月22日价格为24675元/吨，较10月15日下跌1045元/吨。
伦锌3：10月22日价格为3429美元/吨，较10月15日下跌391美元/吨。
库存变化：
- SHFE库存增加4486吨至75930吨。
- LME库存增加9625吨至198275吨。
- 保税区库存增加1200吨至28500吨。
- 沪粤津三地库存累计增加7000吨至12.72万吨。
- 七地锌锭库存累计增加8200吨至14.73万吨。

海外需求：欧美日韩印制造业PMI均在荣枯线以上，显示复苏趋势。但汽车及零部件新订单下滑，缺芯问题影响车市，压制锌消费。
国内需求：
- 镀锌开工率74.62%，同比和环比均下滑。
- 压铸合金开工率36.91%，同比降低16.83%。
- 家电产量下滑，9月冰箱、洗衣机、空调产量同比分别下降14.20%、7.40%、2.30%。
- 汽车产量季节性回升，但整体仍处于多年低位。