20251213-广发期货-天然橡胶周报_地缘冲突紧张提振市场情绪_胶价上涨_26页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场受地缘政治冲突及供需变化影响，呈现震荡走势。泰柬地缘紧张局势升温，提振市场情绪，而全球供应端的增量预期和需求端的疲软限制了价格的大幅波动。预计未来一个月胶价将维持区间震荡，运行区间在15000-15500元/吨。

主要观点

• 供应端：海外供应增量预期升温，但上游成本支撑弱化，泰柬冲突导致局部原料价格止跌企稳。
• 需求端：轮胎企业检修后开工率有所恢复，但整体出货节奏偏慢，企业控产行为仍存，产能利用率提升受限。
• 市场情绪：地缘政治因素对市场情绪有一定提振作用，青岛现货库存累库幅度放缓，市场看空心态有所收敛。
• 价格走势：全乳基差小幅走缩，混合胶-RU主力合约基差走扩，胶价先跌后涨，盘面涨幅略强于现货涨幅。

关键信息

一、行情回顾

• 本周天然橡胶市场受地缘政治冲突影响，胶价上涨。
• 混合胶-RU主力合约基差环比小幅走扩，天然橡胶市场外围因素提振，胶价震荡走跌。

二、价格&成本

• 泰国：胶水价格周均价55.15泰铢/公斤，环比跌1.34%；杯胶价格48.67泰铢/公斤，环比跌1.83%。
• 越南：天气回归常态，进口胶无利润空间，本土工厂积极采购原料，带动3L胶价格维持坚挺。
• 云南：全乳生产成本为9710元/吨。
• 海南：受雨水天气影响，割胶作业不畅，原料产出减量，加工厂采购积极性一般，原料收购价格下调。

三、天气、供需及库存

• 全球供应预测：ANRPC预测2025年全球天胶产量将同比增加1.3%至1489.2万吨。
• 消费预测：2025年全球天胶消费量将同比增加0.8%至1556.5万吨。
• 中国进口情况：2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，累计同比增加17.27%。
• 中国出口情况：2025年10月中国轮胎出口数量和金额同比分别下降6.6%和9.5%，但1-10月累计出口量和金额仍保持增长。
• 库存情况：青岛港口库存延续累库，但累库幅度放缓，保税库和一般贸易库均呈累库趋势，社会库存环比增加1.9%。

供需分析

1. 橡胶产量与消费

• 全球产量：2025年10月全球天胶产量预计增2.7%至149.6万吨，前10个月累计产量增2.6%至1190万吨。
• 全球消费：2025年10月全球天胶消费量预计降4.2%至126万吨，前10个月累计消费量降1.8%至1268.4万吨。
• 主要国家产量与消费：
  • 泰国：产量增1.2%，消费增6.1%
  • 印尼：产量降4.3%，消费降19.3%
  • 中国：产量增6%，消费增2.5%
  • 印度：产量增5.6%，消费增3.4%
  • 越南：产量降1.3%，消费增1.5%
  • 马来西亚：产量降4.2%，消费增2.6%
  • 柬埔寨：产量增5.6%，消费大幅增加110.3%
  • 缅甸：产量增5.3%，消费未提及
  • 其他国家：产量增3.5%，消费降3.5%

2. 汽车市场与轮胎需求

• 欧盟乘用车销量：2025年10月销量增长5.8%至916,609辆，前三个季度累计销量增长1.4%至897万辆。
• 纯电动汽车销量：前10个月欧盟共注册1,473,447辆新的纯电动汽车，占欧盟市场份额的16.4%。
• 中国轮胎出口：2025年10月全国橡胶轮胎出口数量和金额同比分别下降6.6%和9.5%，汽车轮胎出口数量和金额降幅更大。
• 中国汽车产销：2025年10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比增长2.5%和3%，同比增长12.1%和8.8%。
• 重卡市场：2025年10月重卡销量同比增长60%，连增势头扩大至“7连增”。

库存分析

• 青岛库存：截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.87万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.49%。
• 保税库存：增幅2.08%，一般贸易库存增幅1.38%。
• 社会库存：截至2025年12月7日，中国天然橡胶社会库存112.3万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.9%。
• 深色胶库存：社会总库存为73万吨，增2.4%。
• 浅色胶库存：社会总库存为39.3万吨，环比增1%。
• RU仓单：库存小计增8.5%，仍处于低位。

总结

综合来看，天然橡胶市场受地缘政治冲突及供需变化影响，呈现震荡走势。供应端的增量预期与需求端的疲软形成矛盾，市场情绪在地缘冲突中有所提振，但整体仍受限于成本支撑和需求不足。青岛库存延续累库，但幅度放缓，市场看空心态有所收敛。预计未来一个月胶价将维持区间震荡，运行区间15000-15500元/吨。