20260201-创元期货-天然橡胶周报_胶价维持宽幅震荡走势_18页_2mb

天然橡胶市场周报总结

核心内容

2026年2月1日发布的《天然橡胶周报》指出，天然橡胶价格在近期维持宽幅震荡走势。主要因素包括国内供需格局、主产国出口变化、原料价格支撑及下游需求波动等。

主要观点

• 国内供需：国内供需平衡表整体处于季节性累库阶段，尽管需求保持高位，但11-12月进口大幅增加，1月进口预计略偏高，整体仍呈现供大于求的局面。然而，随着大宗商品涨价及春节因素带动下游补库，显性库存有所下降。

• 主产国出口：2025年12月五大主产国出口100.6万吨，同比处于低位。海外需求改善缺乏持续性，产区货源仍主要流向中国。12月进口量创历史新高，1月进口预计有所回落，但仍处于中高位。

• 原料价格：泰国产区逐渐从旺产期向停割减产期过渡，加上积极的原料储备，海外原料价格偏强运行，成本支撑仍存。今年高产期反馈工厂原料储备相对正常，部分略低。

• 天气影响：后期大部分主产区天气正常，有利于原料供应。

• 下游需求：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.32%，环比上升0.48个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率62.47%，环比微降0.06个百分点。随着春节临近，部分企业将安排假期，预计整体产能利用率将下行。

关键信息

• 库存变化：国内显性库存因下游补库有所降低，但整体仍处于季节性累库阶段。

• 价格波动：胶价受供需关系及宏观情绪影响，维持宽幅震荡走势，缺乏明显向上驱动。

• 进口来源：中国天然橡胶进口来源主要为泰国、越南、印尼、马来西亚、老挝和缅甸等国家，其中泰国出口至中国的比例较高。

• 价格价差：不同橡胶品种之间的价差显示市场对不同产品的需求和供应情况，如全乳与混合胶、泰标与印标等价差波动明显。

图表说明

• 图：泰混人民币-RU05合约：反映泰国混合胶与RU05合约价格关系。

• 图：越南3L-RU05合约：显示越南3L与RU05合约价格对比。

• 图：NR连1-NR连3：展示天然橡胶不同合约之间的价格走势。

• 图：RU05合约-RU09合约：显示不同交割月份合约之间的价差。

• 图：平衡表库存预估：反映国内供需平衡表库存变化趋势。

• 图：干胶：样本总社会库存：显示干胶库存水平。

• 图：青岛保税区库存：反映青岛保税区库存情况。

• 图：混合胶库存：展示混合胶库存变化。

• 图：天然橡胶厂库期货库存（上期所/上海国际能源）：显示期货市场库存水平。

• 图：泰国胶水价格：反映泰国原料价格走势。

• 图：泰国杯胶价格：展示泰国杯胶价格变化。

• 图：胶水-杯胶价格对比：显示泰国不同原料价格差异。

• 图：烟片-杯胶价格对比：反映烟片与杯胶价格关系。

• 图：干胶：STR20：生产毛利：展示STR20生产毛利情况。

• 图：天然胶乳：生产毛利：显示天然胶乳生产毛利变化。

• 图：全钢轮胎产量与开工率：反映全钢轮胎生产情况。

• 图：半钢轮胎产量与开工率：显示半钢轮胎开工率变化。

• 图：全钢轮胎库存可用天数：反映全钢轮胎库存状况。

• 图：半钢轮胎库存可用天数：显示半钢轮胎库存变化。

创元研究团队介绍

• 创元研究团队：

  • 高赵：能源化工组组长，原油期货研究员，拥有伦敦国王学院银行与金融专业硕士背景，获“最佳能源化工产业期货研究团队”及“最佳工业品期货分析师”称号。
  • 白虎：能源化工品研究员，擅长基本面分析与套利策略。
  • 常城：PX-PTA产业链研究员，获“石油化工类高级分析师”及“最佳工业品分析师”称号。
  • 母贵煜：甲醇、尿素产业链研究员。

• 创元宏观金融组：

  • 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析。
  • 金芸立：国债期货研究员，擅长宏观与利率债研究。
  • 何焱：贵金属期货研究员，专注于贵金属行情分析。
  • 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。

• 创元有色金属组：

  • 李玉芬：专注铝、氧化铝、锡品种分析。
  • 吴开来：专注铅锌产业链基本面研究。
  • 余烁：专注锂资源与新能源产业链分析。
  • 贺崧泽：专注有色金属基本面分析。

• 创元黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长，获“最佳工业品期货分析师”称号。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃产业链分析。
  • 安帅澎：专注钢材产业链基本面研究。

• 创元农副产品组：

  • 张琳静：油脂期货研究员，获“最佳农副产品分析师”称号。
  • 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链分析。
  • 赵玉：专注大豆产业链研究。
  • 张英鸿：专注原木和纸浆产业链研究。

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