20160201-广发证券-行业轮动策略周报_市场全行业下跌_行业轮动策略本周表现不佳_17页_1mb

报告摘要

在2016年1月31日发布的行业轮动策略周报中，指出当前市场全行业下跌，行业轮动策略整体表现不佳。报告分析了三种行业轮动策略：相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略，并分别总结了它们的历史表现、策略逻辑以及最新推荐行业。

策略逻辑：基于行业涨跌顺序的相似性匹配，寻找“似曾相识”的样本时期，以随后的强势行业作为当前配置依据。
历史表现：
- 全样本（2008年起）：超额收益 $109.01%$，胜率 $58.16%$，最大回撤 $-16.40%$。
- 2016年以来：超额收益 $-6.84%$，胜率 $0.00%$，最大回撤 $-6.84%$。
最新推荐行业：
- 超配行业：传媒、计算机、国防军工、食品饮料、电子。
- 权重建议：等权配置。
- 持仓期：2016年2月1日至2016年2月29日。
本周表现：
- 传媒：超额收益 $-2.41%$，绝对收益 $-7.79%$。
- 计算机：超额收益 $-3.62%$，绝对收益 $-9.00%$。
- 食品饮料：超额收益 $-3.34%$，绝对收益 $-8.71%$。
- 电子：超额收益 $-2.97%$，绝对收益 $-8.35%$。
- 平均收益：超额收益 $-2.97%$，绝对收益 $-8.35%$。

策略逻辑：通过捕捉市场情绪，识别龙头股带动的行业趋势，从而进行超配。
历史表现：
- 全样本（2006年起）：超额收益 $292.3%$，胜率 $55.1%$，最大回撤 $-19.8%$。
- 2016年以来：超额收益 $-3.6%$，胜率 $25.0%$，最大回撤 $-3.8%$。
最新推荐行业：
- 超配行业：农林牧渔（中信）、房地产（中信）、传媒（中信）。
- 权重建议：农林牧渔 $38.97%$，房地产 $34.36%$，传媒 $26.67%$。
- 持仓期：2016年1月22日至2016年3月4日。
- 参考龙头股：康达尔、大港股份、苏州高新、博瑞传播。
本周表现：
- 农林牧渔：超额收益 $-4.00%$，绝对收益 $-9.37%$。
- 房地产：超额收益 $-2.40%$，绝对收益 $-7.78%$。
- 传媒：超额收益 $-3.48%$，绝对收益 $-8.86%$。
- 平均收益：超额收益 $-3.29%$，绝对收益 $-8.67%$。

策略逻辑：通过观察行业内个股因子值的创新高或创新低比例，衡量投资者情绪，配置情绪浓烈的行业。
历史表现：
- 全样本（2008年起）：超额收益 $263.95%$，胜率 $74.47%$，最大回撤 $-4.26%$。
- 2015年以来：超额收益 $9.61%$，胜率 $58.33%$，最大回撤 $-4.26%$。
- 2016年以来：超额收益 $-1.59%$，胜率 $0.00%$，最大回撤 $1.59%$。
最新推荐行业：
- 超配行业：家用电器、公用事业、休闲服务、计算机、传媒。
- 权重建议：等权配置。
- 持仓期：2016年2月1日至2016年2月29日。
本周表现：
- 家用电器：超额收益 $1.13%$，绝对收益 $-6.38%$。
- 公用事业：超额收益 $-1.20%$，绝对收益 $-8.71%$。
- 休闲服务：超额收益 $-0.23%$，绝对收益 $-7.74%$。
- 计算机：超额收益 $-0.61%$，绝对收益 $-8.13%$。
- 传媒：超额收益 $-0.27%$，绝对收益 $-7.79%$。
- 平均收益：超额收益 $-0.24%$，绝对收益 $-7.75%$。

市场环境：当前市场全行业下跌，行业轮动策略本周表现不佳，尤其在2016年以来，策略的超额收益和胜率均有所下降。
策略表现：
- 相似性匹配策略在全样本表现较好，但近期表现较差。
- 羊群效应策略在全样本中表现突出，但近期也出现亏损。
- 因子极值策略在全样本和2015年以来表现优秀，但近期也未能跑赢大盘。
推荐行业：
- 相似性匹配策略推荐：传媒、计算机、国防军工、食品饮料、电子。
- 羊群效应策略推荐：农林牧渔（中信）、房地产（中信）、传媒（中信）。
- 因子极值策略推荐：家用电器、公用事业、休闲服务、计算机、传媒。
风险提示：行业轮动策略基于历史数据，存在因市场风格轮动或宏观政策变化而失效的风险。