20260302-长城期货-电解铝期货品种周报_15页_4mb

报告摘要

电解铝期货品种周报总结（2026.3.2-3.6）

核心内容

本报告分析了电解铝期货市场的中线趋势、产业环节价格变化、库存情况、供需格局及市场资金动向，为投资者提供了操作建议与市场展望。

主要观点

中线趋势判断：中期电解铝市场呈现震荡偏强格局，3月中旬前或高位宽幅震荡。
趋势判断逻辑：3月补库启动、旺季需求及供应偏紧支撑铝价偏强运行。然而，美伊地缘局势、美联储政策预期变化及关税波动可能成为扰动因素。
中线策略建议：建议适当保持库存。
上周策略回顾：中期多单继续持有，新多仓可考虑在23000以下适量布局。
本周策略建议：中期多单继续持有。
现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。

关键信息

产业环节价格变化

项目	上周	本周	上月同期	同比	周环比	月环比	年环比
铝土矿SI2-3%几内亚	61	60.5	61.5	-36.32%	-0.82%	-1.63%	-
铝土矿SI9-11%澳洲	55	52	57	-35.00%	-5.45%	-8.77%	-
铝土矿SI4-6%印尼	69	69	69	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
铝土矿AL58%A/S4.5河南	525	525	525	-13.93%	0.00%	0.00%	0.00%
氧化铝河南一级	2635	2645	2640	-21.98%	0.38%	0.19%	-
动力煤(Q5500平仓价)京唐港	723	756	695	8.78%	4.56%	8.78%	8.78%
预焙阳极河南	5878	5878	5973	32.09%	0.00%	-1.59%	-
冰晶石均价	7970	7970	7970	16.69%	0.00%	0.00%	0.00%
国内电解铝生产成本	16594	16618	16658	-5.37%	0.14%	-0.24%	-
沪铝主力合约收盘价	23195	23835	24305	15.59%	2.76%	-1.93%	-
电解铝A00佛山	23210	23420	23870	14.02%	0.90%	-1.89%	-
铝合金锭ADC12广东	25750	25950	25900	13.82%	0.78%	0.19%	-
铝棒6063佛山	22040	22120	22690	12.91%	0.36%	-2.51%	-
废铝(破碎生铝)广州	11300	11500	11800	3.14%	1.77%	-2.54%	-

库存变化

项目	上周	本周	上月同期	同比	周环比	月环比	年环比
铝土矿(进口)港口库存	2554	2614	2419	29%	2.36%	8%	-
钢联中国氧化铝库存	564.6	588.5	556.5	53%	4.23%	6%	-
7城电解铝社会库存	91.4	117.5	80	33%	28.56%	46.88%	33%
铝棒(6063)库存	30.45	39.05	23.1	30%	28.24%	69%	-
上期所铝库存(合计)	29.73	35.6	21.68	52%	19.74%	64%	-
上期所铝剩余可用库容	76.58	66.77	82.88	-24%	-12.81%	-19.44%	-
LME铝库存	48.16	46.56	50.23	-11%	-3.32%	-7.31%	-
LME铝注销仓单	4.31	4.47	2.56	-86%	3.71%	74.61%	-

供需情况

氧化铝利润：最近一个月完全成本约2670元/吨，现货理论亏损约30元/吨，期货主力盈利约80元/吨。
电解铝利润：国内电解铝生产成本约16600元/吨，理论利润约6800元/吨。
下游开工概况：2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方。3月随着“金三银四”传统旺季到来，下游景气度有望回升。

价差结构

LME贴水：LME（0-3）贴水12.09美元/吨，较上周贴水35.27美元/吨有所回落。
A00铝锭现货报贴水：本周报贴水170元/吨，上周为120元/吨。
铝锭与ADC12价差：本周约-2550元/吨，节前为-2520元/吨。
价差对电解铝影响：当前价差处于近年来中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏支撑。

市场资金情况

LME铝品种资金动向：净多头寸自1月底以来小幅削减，但整体仍为2018年来高位。
资金趋势：当前多头主导，但由于多头浮盈仓位较重，容易出现高位反复行情。

重点关注点

美伊地缘局势演化
几内亚矿产出口政策
国内下游复产及库存去化情况
两会关于经济的刺激政策力度

风险提示

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交易咨询业务资格

广东证监许可〔2023〕1号

作者信息

黄伟昌从业资格：F0210807 投资咨询：Z0003131

总结

电解铝市场在2026年3月呈现中期偏强震荡格局，短期则面临高位宽幅震荡。供应端受制于刚性约束，需求端则在“金三银四”传统旺季到来后有望回升。库存方面，国内电解铝社会库存已接近触顶，全球显性库存处于历史低位。同时，市场资金多头主导，但高位浮盈仓位可能带来波动。投资者应关注两会政策力度、地缘局势及下游复工情况，合理管理库存与仓位。

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