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2026年上半年玻璃与纯碱市场总结

核心内容概览

2026年上半年，玻璃与纯碱市场整体呈现基本面偏弱、价格底部震荡的特征。供给端压力持续，需求端疲软，库存高企成为价格压制的主要因素。随着下半年供给收缩预期与传统旺季需求修复，价格或迎来阶段性反弹，但全年趋势性上涨动力不足。

主要观点

1. 玻璃市场表现

• 供需双弱：2026年上半年国内浮法玻璃市场整体供弱需更弱，行业亏损严重，库存持续累积，价格低位震荡。
• 供给端：行业日熔量小幅回落，但企业主动减产意愿偏弱，湖北石油焦技改冷修仅存预期，未实质落地，供给收缩有限。
• 需求端：核心地产需求疲软，1-5月竣工、新开工面积同比大幅下滑，传统旺季落空，深加工订单偏弱。仅光伏、汽车领域小幅增量，难以对冲需求缺口。
• 库存压力：玻璃厂库库存创近五年同期新高，压制价格反弹空间。
• 价格走势：上半年玻璃价格重心持续下移，仅靠成本端支撑维持底部区间，缺乏持续反弹动力。

2. 纯碱市场表现

• 供给宽松：2026上半年纯碱供给持续宽松，天然碱产能集中投放，氨碱企业普遍亏损。
• 库存高位：纯碱厂家库存长期维持在170万吨以上，高库存压制价格反弹。
• 出口支撑有限：出口虽阶段性分流库存，但依赖印度单一市场，其他区域需求增长有限。
• 价格走势：纯碱期货重心持续下移，6月主力合约下探1100元以下，全年无趋势性上涨行情。

关键信息

一、玻璃市场分析

• 价格走势：全年价格低位震荡，受地产需求疲软和库存高企压制。
• 利润情况：全工艺浮法玻璃企业亏损，天然气制亏损最深，行业盈利处于多年低位。
• 开工与产量：开工率全年显著低于2020-2025年同期水平，产量同比持续下滑。
• 库存情况：玻璃厂库库存维持在高位，去库节奏缓慢，供需宽松格局持续。
• 深加工需求：深加工企业订单天数持续走弱，按需采购为主，主动补库意愿不足。
• 地产数据：商品房新开工与竣工面积同比大幅下滑，压制玻璃终端需求。

二、纯碱市场分析

• 价格走势：纯碱现货稳弱运行，期货持续震荡偏弱，期现走势分化。
• 利润情况：纯碱行业利润跌至近十年低位，联碱企业盈利优于氨碱。
• 出口情况：出口量阶段性增长，但依赖印度市场，其他区域增长有限。
• 库存情况：纯碱总库存长期处于高位，供需宽松格局贯穿全年。
• 新增产能：2025年新增产能430万吨，2026年计划新增250万吨，产能过剩问题持续加重。

三、后市展望

• 下半年核心逻辑：供给收缩落地 + 传统旺季需求修复。
• 7-8月：延续淡季磨底行情，价格震荡运行。
• 8月下旬至9月：湖北产能冷修落地，叠加企业自主减产，供给收缩明显，配合金九银十旺季，玻璃价格或迎来阶段性反弹。
• 四季度：旺季利好兑现，需求回落，价格震荡回调。
• 全年趋势：玻璃价格中枢前低后高，无趋势性牛市行情；纯碱全年无趋势性上涨行情，价格或在1050-1180元区间震荡。

操作建议

• 玻璃市场：关注供给收缩落地及旺季需求修复，阶段性反弹机会可能出现在8月下旬至9月，但需警惕需求不及预期风险。
• 纯碱市场：下半年过剩格局难改，价格或在1050-1180元区间震荡磨底，四季度可能重回弱势震荡。

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