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氧化铝及铝产业链市场分析总结（2026-09-08）

核心内容概览

本期报告主要分析氧化铝及铝产业链的市场表现，涵盖现货价格、期货走势、库存变化、成本利润及策略建议等内容。整体来看，市场仍处于疲软状态，供需矛盾未有明显缓解，宏观政策与成本端因素对价格走势产生重要影响。

铝现货市场情况

• 华东A00铝价：24460元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，现货升贴水0元/吨，较上一交易日下降20元/吨。
• 中原A00铝价：24320元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-140元/吨。
• 佛山A00铝价：24630元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至170元/吨。

整体来看，铝现货价格小幅波动，升贴水变化反映市场对供需预期的分歧。

铝期货市场情况

• 沪铝主力合约：开于24400元/吨，收于24460元/吨，较上一交易日上涨115元/吨。
• 最高价：24550元/吨，最低价：24335元/吨。
• 全天成交：133622手，持仓量：258395手。

铝期货价格呈现震荡走势，短期波动受宏观政策影响较大。

库存数据

• 国内电解铝锭社会库存：80.2万吨，较上一期下降1.3万吨。
• 仓单库存：217177吨，较上一交易日下降2697吨。
• LME铝库存：244525吨，较上一交易日无变化。

库存持续下降，但市场对长期过剩的预期仍存在，抑制价格上涨空间。

氧化铝现货价格

• 山西：2700元/吨
• 山东：2675元/吨
• 河南：2710元/吨
• 广西：2605元/吨
• 贵州：2750元/吨
• 澳洲FOB价格：349美元/吨

广西氧化铝价格维持在2605元/吨，与前期低点持平，市场整体疲软。

氧化铝期货市场情况

• 主力合约：开于2735元/吨，收于2737元/吨，较上一交易日下跌9元/吨，跌幅为0.33%。
• 最高价：2743元/吨，最低价：2710元/吨。
• 全天成交：96245手，持仓量：96682手。

氧化铝期货价格维持震荡，盘面升水处于高估状态，建议卖出保值。

铝合金市场情况

• 保太民用生铝采购价格：18200元/吨
• 机械生铝采购价格：18400元/吨
• ADC12报价：23800元/吨

铝合金价格保持稳定，理论总成本为23802元/吨，理论利润为98元/吨。

• 铝合金社会库存：2.00万吨
• 厂内库存：6.99万吨

库存水平相对稳定，但市场仍需关注供需变化。

策略分析

电解铝

• 宏观因素：美联储加息预期仍存，但特朗普施压降息及中期选举临近，宏观交易可能反复。
• 基本面：短期供给短缺与长期过剩预期并存，全球供给短缺局面未改，但未来过剩节点难以判断。
• 策略建议：不宜偏空对待，关注后期宏观数据与议息会议。

氧化铝

• 现货市场：疲软依旧，广西新增产能即将释放，国内过剩矛盾难解。
• 成本端：铝土矿价格底部已现，海运费高企，支撑价格。
• 策略建议：当前盘面升水高估，建议卖出保值。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

• 图1-图24：涵盖电解铝出口利润模型、升贴水走势、库存季节性、开工率、产量、成本等关键指标，提供市场趋势与结构分析的参考依据。
• 资料来源：同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格 证监许可【2011】1289号

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