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电解铝期货品种周报（2025.8.4-8.8）中线行情分析总结

中线趋势判断

• 大区间震荡：中线维持大区间震荡格局，8月因政策预期和换季因素可能出现先弱后强走势。

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品种交易策略回顾与建议

• 上周策略回顾：铝价陷入宽幅震荡，多空博弈剧烈，建议观望，沪铝2509合约交易区间为20200-20900。
• 本周策略建议：
  • 先弱后强，建议暂以短线为主。
  • 沪铝2509合约区间预期仍为20300-20900。
  • 2000元下方可考虑中线布局多单。

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现货企业套期保值建议

• 企业可考虑适量逢低配置期货虚拟库存，利用期货市场平滑价格波动风险。

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铝土矿与氧化铝市场分析

• 铝土矿：短期库存高位，价格稳定为主；受几内亚雨季影响，进口预计下滑，三季度价格持稳。
• 氧化铝：现金成本约2600元/吨，利润约600元/吨；新增产能持续释放，供应端暂无约束压力。

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电解铝供需分析

• 产能利用率高企：电解铝产能利用率超95%，新增产能有限。
• 外需相对稳定：出口保持韧性，关税扰动影响下仍维持出口格局。
• 导致库存小幅累库，仍处历史低位。

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库存与资金面情况

• 国内电解铝库存：社会库存51.2万吨，较周环比增加4%，但仍处于历史同期低位。
• LME库存：继续小幅累库，注销仓单回升，反映海外需求疲软。
• 期现结构：近远月基差走扩，贴水现象缓解，价格处于偏强结构。

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开工率与需求动态

• 铝型材：龙头企业开工率稳定50.5%，需求乏力。
• 铝板带箔：氧化铝、铝箔板块开工率分别稳定在63.2%、69.6%，铝箔受高温假期影响，处于低位。
• 铝线缆：开工略有回升，后续特高压订单支撑，有回暖预期。
• 合金与再生铝：开工率延续下行，需求担忧及出口调整压力仍存。

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利润与市场预期

• 氧化铝、电解铝利润均处于高位，原料供应不及预期将对铝价形成支撑。
• 需关注政策落地，反内卷政策明确后下游开工仍需求释放。

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资金走势

• LME与国内期货多头力量稳中有升。
• 上期所电解铝净多单小幅下降，资金波动交投节奏需留意。

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下周关键观测点

重点关注：

1. LME及国内电解铝库存是否超预期累库。
2. 反内卷政策落地情况及需求实际复苏力度。
3. 铝锭出库及库存变动数据。

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短期操作建议

• 沪铝2509合约：区间交易为主，20300-20900适中交易区间。
• 价格在20000元/吨以下仍可考虑多单中线布局。

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总体观点：当前多空博弈激烈，政策预期降温与淡季基本面相抵，8月价格或呈弱势到季节性复苏的格局，波动区间预估在20200-20900之间。建议操作灵活，避免全面追涨杀跌。