2017-小微电机行业深度报告-智能时代来临_18页_1mb

小微电机行业深度报告总结

核心内容

小微电机是指体积和输出功率较小的电机，通常直径小于160mm或额定功率小于750W，广泛应用于驱动和控制系统。其制造涉及精密机械加工、化工处理、磁材料处理、绕组制造、绝缘处理等工艺，属于技术密集型和资本密集型产业。

主要观点

• 全球市场格局：20世纪80年代之前，美英法苏等国的少数公司或军工企业垄断了世界精密微电机市场。之后，日本、德国、意大利迅速发展，产品水平达到世界先进。目前，中国已成为小微电机的第一大生产国，但产品在功率密度、运行精度和寿命方面与国外仍存在差距。
• 行业需求分布：小微电机应用最多的行业是信息行业（占比约31%），其次为汽车行业（约26%）和家用电器（约23%）。三者合计占据80%的市场需求。未来几年，传统优势行业的需求将总体保持稳中有增的态势。
• 智能时代带来的新机遇：随着智能制造、智能家居、无人机等新兴产业的发展，小微电机的应用场景不断拓展。智能时代对小微电机提出了更高的要求，如精确控制、高效低耗、可靠稳定等。
• 重点发展方向：未来小微电机将向高功率密度、低能耗、永磁化、无刷化方向发展，尤其在步进电机和伺服电机等中高端产品领域。

关键信息

行业特性

• 小微电机制造技术难度高，前期投入大。
• 涉及精密机械加工、磁材料处理、绕组制造等复杂工艺。

技术发展趋势

• 直流无刷电机：高寿命、高效率、调速方便。
• 变频电机：通过变频器实现对电机速度的精确控制。
• 步进电机：适用于开环控制，实现精确的角位移或线位移。
• 伺服电机：具备闭环控制功能，广泛应用于自动化控制领域。
• 直线电机：将电机定子和转子拉直，实现线性往复运动。
• 超声波电机：利用压电陶瓷的逆压电效应，实现低速、大转矩驱动。
• 静电电机：采用绝缘体介电弛豫原理，实现机械能转换。

传统下游需求

• 汽车行业：每辆轻型汽车使用约30个微电机，高档汽车使用80多个，微电机数量增长将好于整车市场增速。
• 信息行业：电脑和智能手机中广泛应用微电机，需求相对稳定。
• 家用电器：微电机广泛用于电风扇、空调、洗衣机、冰箱等，需求增长放缓但保持正增长。

新兴领域机遇

• 智能制造：工业机器人、数字化工厂建设推动微电机在自动化和信息化领域广泛应用。
• 智能家居：中国拥有4.3亿户家庭，微电机应用潜力巨大，未来需求有望快速增长。
• 无人机：预计到2023年，全球无人机市场规模将达115亿美元，带动微电机需求增长。

重点关注公司

德昌电机控股[00179.HK]

• 公司简介：成立于1959年，全球领先的微电机和集成电机系统供应商，主要产品包括汽车电机、家用电器电机等。
• 亮点：
  • 高效电机和无刷直流电机具备市场竞争力。
  • 产能扩充，满足亚、美、欧市场需求。
• 风险：
  • 汽车行业需求增长低于预期。
• 财务数据：
  • 2015年营业额21.36亿美元，同比增长2%。
  • 2015年毛利率29.6%，每股盈利增长3%。

威灵控股[00382.HK]

• 公司简介：成立于1992年，全球白色家电核心机电部件制造商，产品广泛应用于家电、汽车等领域。
• 亮点：
  • 研发能力强，产品持续升级。
  • 变频洗衣机电机增长显著。
• 风险：
  • 家电行业下滑可能影响主营业务。
• 财务数据：
  • 2014年营业额92.73亿元，同比增长4.4%。
  • 2014年毛利率15.4%，利润同比下滑13.6%。

卧龙电气[600580.SH]

• 公司简介：主营各类电机及控制装置，与多家国际知名企业合作。
• 亮点：
  • 完整的电机+控制布局。
  • 快速开展全球布局，国外市场广阔。
• 风险：
  • 电机控制领域进展不及预期。
• 财务数据：
  • 2015年EPS预测为0.54元，2016年0.71元，2017年0.89元。

大洋电机[002249.SZ]

• 公司简介：主要生产微特电机，产品应用于家电、汽车、新能源等领域。
• 亮点：
  • 新能源汽车动力总成业务迅速增长。
  • 收购美国百年品牌，增强国外竞争力。
• 风险：
  • 传统空调电机业务进一步下滑。
• 财务数据：
  • 2015年EPS预测为0.21元，2016年0.3元，2017年0.41元。

投资风险

• 汽车、家电、信息行业销量大幅下滑。
• 新兴产业需求释放低于预期。

行业投资评级

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。

重要声明

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