20230312-申港证券-轻纺美妆行业周报_知名彩妆护肤企业毛戈平再次申报上市_17页_2mb

报告摘要

毛戈平再次申报上市总结

核心内容

毛戈平化妆品有限公司于2023年3月3日再次提交招股说明书申报稿，计划上市融资11.21亿元，主要用于渠道建设与品牌推广、研发中心建设、信息系统升级和形象设计培训机构建设。公司专注于高端彩妆与护肤产品，拥有两个主要品牌：MAOGEPING（高端）和至爱终生（大众），并提供化妆培训课程，以提升品牌影响力和营收。

主要观点

品牌定位与产品结构：
- MAOGEPING定位于高端消费者，主打底妆与护肤产品，价格区间为300-1000元，渠道以百货专柜直营和电商为主。
- 至爱终生面向大众市场，主要销售彩妆产品，价格区间为150-260元，渠道以经销为主。
- 公司产品涵盖卸妆、面霜、眼霜、面膜、精华、洁面、眼部护理等，强调东方女性肤质适配性。
销售渠道：
- 主要销售渠道包括百货专柜、电商、经销、培训销售和旅游零售。
- 2022年百货专柜销售收入为8.4亿元（占比52%），电商销售收入为6.8亿元（占比43%），百货专柜占比逐年下降，电商占比逐年上升。
财务表现：
- 2022年公司营收为16.82亿元，同比增长17.50%；归母净利润为3.49亿元，同比增长6.6%。
- MAOGEPING在2022年贡献了15.7亿元营收，占总营收的95.24%，成为公司主要收入来源。
- 毛戈平的毛利率为81.17%，高于行业可比公司均值（72.85%），净利率为20.72%，高于行业可比公司均值（17.46%）。
- 2021年销售费用率为42.07%，低于行业可比公司平均值（45.14%）。
募资与发展规划：
- 公司拟募资11.21亿元，其中72%用于渠道建设与品牌推广，其余用于研发中心建设、信息系统升级及培训业务拓展。
- 公司未来计划加强渠道建设、提升品牌知名度、增强研发实力及拓展培训业务，以支持其长期发展战略。
行业背景：
- 毛戈平创始人毛戈平先生拥有30多年妆造经验，结合东方美学，推动品牌发展。
- 公司作为彩妆界高端领军企业，毛利率和净利率表现优于行业平均水平，建议关注其产品矩阵扩展和渠道策略。

关键信息

募资用途：
- 渠道建设及品牌推广：80,621.73万元（72%）
- 研发中心建设：9,713.74万元（9%）
- 信息系统升级：10,789.43万元（10%）
- 培训业务拓展：10,938.34万元（10%）
品牌发展：
- MAOGEPING品牌自2000年创立，定位高端，产品线丰富，2022年营收占比达95.24%。
- 至爱终生品牌自2008年创立，定位大众，产品线较MAOGEPING少，但顺应市场趋势。
课程体系：
- 化妆培训课程分为两类：发放毕业证书类（2个月至1.5年）和发放结业证书类（0.5个月至1个月）。
- 课程学费范围从3500元至34800元，满足不同客户的学习需求。
行业表现：
- 本周轻工制造行业下跌4.96%，纺织服饰行业下跌3.76%，美容护理行业下跌5.49%。
- 本周涨幅前五的个股包括松炀资源、宝钢包装、德力股份、力诺特玻和滨海能源。
- 跌幅前五的个股包括悦心健康、联翔股份、慕思股份、索菲亚和箭牌家居。

风险提示

疫情反复风险：可能影响市场消费和公司运营。
行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争压力可能上升。

行业评价体系

申港证券行业评级：
- 增持：未来6个月内，相对强于沪深300指数收益率5%以上。
- 中性：未来6个月内，相对于沪深300指数收益率介于-5%～+5%之间。
- 减持：未来6个月内，相对弱于沪深300指数收益率5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6个月内，相对强于沪深300指数收益率15%以上。
- 增持：未来6个月内，相对强于沪深300指数收益率5%~15%之间。
- 中性：未来6个月内，相对于沪深300指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 减持：未来6个月内，相对弱于沪深300指数收益率5%以上。