20171029-西南证券-房地产行业周报_板块表现渐入佳境_市场成交热度再起_17页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

2017年第43周（10月21日至10月27日），房地产行业整体表现优于市场预期，板块估值逐步提升，投资机会显现。申万房地产板块上涨1.35%，成交量达740.36亿元，环比上涨21.2%。尽管板块涨幅低于沪深300指数（上涨2.42%），但市场成交热度回升，显示出行业回暖迹象。

主要观点

• 新房市场：60个样本城市新房成交均值为1253套，环比保持不变，同比减少16%。一线、其他城市成交量环比下降21%和10%，而调控二三线和重点二三线成交量分别上涨9%和16%。14个样本城市存量房成交均值为998套，环比上涨9%，同比下滑40%。

• 板块表现：房地产板块在申万28个子行业中表现较好，但整体仍跑输沪深300指数。部分个股如上海临港、阳光城、广宇发展因业绩表现或政策利好而涨幅显著。

• 调控政策：多地继续出台调控政策，如长沙实施新房销售摇号制度，住建部联合央行和银监会打击违规行为，山东省加快培育租赁市场，政策对市场产生一定影响。

• 投资增速：2017年1-9月全国房地产开发投资同比名义增长8.1%，9月单月增速达9.2%，远超市场预期。土地购置面积同比增加25.6%，显示市场信心增强。

• 投资建议：分析师维持“强于大市”评级，推荐低估值蓝筹股如金地集团、保利地产，销售放量二线蓝筹股如阳光城、蓝光发展，以及文旅地产龙头华侨城A。建议关注世联行、陆家嘴、华发股份、南山控股、南国置业等公司。

关键信息

房地产市场数据

• 新房成交：60样本城市新房周销量为1253套，较2016年周均减少16%，高于过去五年周均1166套。
• 存量房成交：14样本城市存量房周成交量为998套，环比上涨9%，同比下滑40%，年初累计同比减少25%。
• 土地市场：9月土地购置面积达2504万方，同比增加25.6%，其中大连市甘井子区地块成交总价25.8亿元，由大连万科置业有限公司竞得。

投资组合表现

• 模拟组合：累计绝对收益23.57%，相对申万房地产收益15.43%，整体持仓水平为100%。
• 主要个股：万科A（27%）、金地集团（22%）、天健集团（21%）、华侨城A（18%）、南山控股（12%）等。

房贷利率

• 首套住宅：多数城市首套住宅利率为基准利率的9折或以上，仅深圳有85折优惠。
• 二套住宅：普遍为基准利率的1.1倍。
• 商用房产：利率多为1.1倍。

重点房企销售数据

• 阳光城：1-9月销售金额582亿元，同比增长60%；9月销售金额同比增速为50%。
• 保利地产：1-9月销售金额2111.7亿元，同比增长34%；9月销售金额同比增速为37%。
• 金地集团：1-9月销售金额1023.2亿元，同比增长42%；9月销售金额同比增速为8%。
• 碧桂园：1-9月销售金额4276.7亿元，同比增长100%；9月销售金额同比增速为5%。

估值对比

• A股龙头房企：万科、保利、金地、招商、荣盛、世联行、华发股份、蓝光发展、陆家嘴、新城控股等公司估值表显示，未来6个月内预期盈利增长及PE值各有差异，部分公司被推荐为“买入”或“增持”。

风险提示

• 信贷政策趋紧：可能对房地产行业造成压力，影响市场流动性。

总结

2017年10月房地产行业表现逐步回暖，成交量回升，政策调控持续，行业监管加强。尽管整体板块表现弱于沪深300，但部分个股因业绩增长或政策利好而表现突出。分析师看好四季度和明年一季度的投资机会，推荐低估值蓝筹股和销售放量的二线房企，同时关注租赁市场及文旅地产龙头。需警惕信贷政策进一步趋紧等风险。