国产替代系列报告之一：半导体行业综述_23页_1mb

半导体行业综述总结

核心内容

半导体行业是全球经济发展的重要组成部分，其销售额与全球经济增长高度相关。行业的发展主要由下游终端应用创新驱动，呈现出波动中成长的特征。2015-2022年，全球半导体销售额从3,352亿美元增长至5,735亿美元，年复合增速为7.97%，高于同期全球GDP增速。

集成电路是半导体行业最重要的构成部分，占据行业规模的八成以上，是技术难度最高、增速最快的细分品类。全球半导体行业分为集成电路、分立器件、光电子器件和传感器四大类，其中集成电路的市场规模占比最高，分别为 $82.7%$（2022年数据）。

国内半导体行业近年来发展迅速，市场规模持续增长，产业结构不断优化。从封测业一家独大逐步发展为IC设计、制造与封测三业并举的完整产业链。2010-2021年，我国集成电路销售额从1,424.0亿元增长至10,458.3亿元，年复合增长率为 $19.87%$。国内芯片设计公司数量也从2010年的582家增长至2022年的3,243家，年均复合增长率约为 $15.39%$。

主要观点

• 下游驱动行业发展：半导体下游应用广泛，涵盖智能手机、PC、汽车电子、医疗等多个领域，需求增长与全球经济增长密切相关。
• 产业结构优化：我国集成电路产业已从封测业主导向设计、制造、封测并重发展，形成较为完整的产业链。
• 国产替代空间广阔：我国半导体自给率偏低，尤其在设备、材料、制造环节，存在较大的进口依赖，国产替代需求迫切。
• 政策支持显著：国家出台多项政策支持集成电路产业发展，包括税收减免、政府补贴等，推动产业自主可控。
• 半导体设备与材料：设备与材料是半导体产业链上游的关键环节，市场需求旺盛，但核心技术仍依赖进口，国产替代潜力巨大。

关键信息

半导体行业分类

• 集成电路：占全球半导体市场规模的 $82.7%$，是技术难度最高、增速最快的细分品类。
• 分立器件：包括二极管、三极管、IGBT等，市场规模占比 $5.9%$。
• 光电子器件：用于光通讯、光显示、手机相机等领域，市场规模占比 $7.5%$。
• 传感器：用于温度、压力、流量、气体、光学和惯性等多种测量，市场规模占比 $3.8%$。

半导体产业链

• 设计：是半导体产业链的起点，我国设计企业数量快速增长，如华为海思。
• 制造：我国晶圆制造产业快速增长，中芯国际、华虹半导体等本土企业快速崛起。
• 封测：我国封测业在全球市场中占据重要地位，具备较强的市场竞争力，成为国内最具全球竞争力的环节。

国内半导体市场发展

• 市场规模：2014-2022年，我国半导体销售额从1,256亿美元增长至3,176亿美元，年均复合增长率为 $11.92%$。
• 自给率偏低：我国集成电路进口金额持续增长，贸易赤字不断扩大，显示出对外依赖程度较高。
• 政策支持：国家出台多项政策促进集成电路产业发展，如《关于做好2022年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作有关要求的通知》等。

投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级，半导体产业与全球经济发展密切相关，下游创新驱动行业发展。
• 受益标的：包括北方华创（002371）、拓荆科技（688072）、华海清科（688120）、江丰电子（300666）、鼎龙股份（300054）、雅克科技（002409）、兆易创新（603986）等。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期：全球集成电路行业仍处于下行周期，若需求不能有效改善，可能对行业企业业绩造成较大影响。
• 国产替代不及预期：虽然国产替代空间广阔，但部分半导体设备与材料具有极高的技术门槛，存在替代不及预期的风险。

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