20221016-创元期货-镍_不锈钢周报_库存低位_欧美对俄镍政策风险仍存_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2022年10月16日镍市场及相关产业链的走势，涵盖全球及国内市场动态、库存情况、成本端变化以及政策风险等方面。报告指出当前镍市场面临多重因素影响，包括美联储加息预期、欧美对俄镍政策风险、国内不锈钢及新能源车产业链的需求变化等。

主要观点

• 政策风险：欧美对俄铝的制裁传闻持续发酵，俄镍在全球产量占比近10%，存在一定的政策不确定性。
• 美元指数影响：美元指数高企抑制了有色板块整体表现。
• 库存情况：全球LME镍库存及国内纯镍库存均处于低位，与铜、锌等其他有色品种类似，显示市场供应紧张。
• 需求提振：沪镍短期受到合金、不锈钢及动力电池需求的支撑，尤其是不锈钢在9月增产后，10月仍有增产预期，而动力电池在4季度通常有集中补库需求。
• 成本端支撑：不锈钢成本端短期偏强，主要因镍铁/镍生铁供需过剩幅度缩小，以及高碳铬铁价格受产量和货源影响难以下跌。
• 市场情绪：五大行支持实体经济的表态使市场情绪有所回升，建议短期空单暂时规避。
• 升贴水分化：国内外升贴水出现分化，国内金川镍升贴水上升，而LME镍升贴水有所下降。

关键信息

一、现货价格及价差

• 电解镍：周五价格191250元/吨，周度涨幅0.26%。
• 镍生铁：出厂均价1342元/镍点，周度上涨1.13%。
• 电池级硫酸镍：价格39600元/吨，周度上涨1.02%。
• 升贴水：LME0-3月现货升贴水-128美元/吨，较前一周下降7美元/吨；国内金川镍升贴水10250元/吨，较前一周上升1000元/吨。

二、镍生铁走势

• 国内镍铁厂生产利润率回升：显示镍生铁市场短期偏强。
• 进口情况：镍生铁进口量有所波动，但整体消费仍偏向印尼原生料。
• 库存压力：不锈钢社会库存略有增加，但厂库偏高，库存压力仍存。

三、硫酸镍产量增长

• 产量结构：硫酸镍产量按原料分类显示，印尼原生料仍为主导。
• 进口覆盖度：MHP和高冰镍进口覆盖度有所变化，但电解镍进口利润走低，二级镍继续挤占电解镍进口空间。

四、库存与需求预测

• 全球及国内库存：LME库存52698吨，国内纯镍库存15736吨，均处于低位。
• 需求预测：10月不锈钢增产预期及4季度新能源车企补库将对镍价形成支撑。
• 投资建议：沪镍短期建议观望，不锈钢空单暂时规避。

风险提示

1. MHP至硫酸镍产线的不足可能导致供需错配。
2. 印尼出口政策存在不确定性。
3. 国内新能源车政策变化可能影响需求。
4. 市场对全球经济衰退的预期变化可能影响整体需求。

研究团队介绍

• 宏观金融组：张紫卿、吴隆巍
• 有色金属组：廉超、吴彦博、田向东
• 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯
• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵
• 投资咨询团队：刘钇含、张琳静

免责声明

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机构信息

• 创元期货股份有限公司：具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。
• 分支机构信息：涵盖北京、上海、深圳、苏州等多个城市，提供客户服务、信息技术、市场部、投资咨询等多方面支持。