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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了传统能源价格走势及新能源行业的政策动向与市场表现，为投资者提供相关行业及个股的投资建议。

主要观点

传统能源价格或将维持高位

• 市场表现：港股昨日高开高走，恒生指数上涨1.49%，科技板块表现突出，哔哩哔哩、阿里巴巴、网易等个股涨幅显著。
• 政策背景：稳增长政策在短期内（至少一季度）仍将持续，对相关行业盈利形成支撑。
• 海外数据：美国1月CPI同比上涨7.5%，创近40年新高，其中食品、电力和住房为主要推动因素。
• 长期影响：全球碳减排政策导致部分高耗能大宗商品供应受限，同时新能源发展对部分传统能源有长期需求，支撑中长期通胀中枢。

新能源行业政策支持

• 政策动态：国家发改委和能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出多项促进绿色能源发展的措施。
• 政策内容：
  • 推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系；
  • 加快大型风电、光伏基地建设；
  • 探索新能源电力输送调节机制；
  • 新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。
• 行业影响：政策进一步促进绿色能源消纳，利好绿电运营商如大唐新能源、龙源电力。

关键信息

行业动态

• 光伏产业链：上周港股光伏板块上涨1.8%，信义光能涨幅最大（6.81%），预计2022年多晶硅料供应释放将推动产业链需求，推荐新特能源。
• 风电产业链：上周港股风电板块下跌，金风科技跌幅4.38%，短期关注招标结果及订单交付，长期看好行业发展。
• 新能源电场运营：上周电力运营板块回稳，中广核新能源、大唐新能源小幅下跌，火电企业估值较低，2022年业绩有望好转。
• 电池及储能：A股板块上周下跌11.1%，宁德时代等个股跌幅超15%，认为板块前期涨幅较大，短期回调，但长期仍具投资价值。

投资建议

• 推荐标的：
  • 光伏产业链：新特能源（1799.HK）
  • 风电产业链：金风科技（2208.HK）
  • 新能源电场运营：龙源电力（916.HK）、中广核新能源（1811.HK）
  • 电池及储能：国轩高科（002074.SZ）

风险提示

• 新能源新增装机不及预期；
• 疫情反复；
• 大宗商品涨价；
• 物流成本上升；
• 产业链上下游产能不匹配。

其他说明

• 分析师：韩致立、罗璐、颜晨
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，不保证准确性或完整性，使用本报告可能产生损失，投资者需自行判断并咨询专业意见。
• 规范性披露：分析员及其联系人未担任所提及公司董事或高级职员，亦未拥有相关财务权益，安信国际对所提公司财务权益占比低于1%或无任何权益。
• 公司评级体系：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%；
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%；
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%；
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。

总结

报告指出，传统能源价格或将维持高位，受政策与通胀数据支撑，而新能源行业在政策利好下表现强劲。建议投资者关注光伏、风电、电力运营及电池储能等细分领域，但需注意行业风险及市场波动。