化工行业2021年半年报综述：盈利高增、景气空前_28页_1mb

东亚前海化工：盈利高增、景气空前——化工行业2021年半年报综述

核心内容

2021年上半年，化工行业整体业绩表现亮眼，实现营业收入2.6万亿元，同比增长约30.2%；归母净利润达1786.1亿元，同比增长约569.4%。盈利能力显著提升，毛利率约为21.5%，同比提高2.3个百分点；净利率约为7.7%，同比提高3.7个百分点；ROE约为7.9%，同比提高0.5个百分点。

主要观点

• 行业整体表现：多数公司实现业绩正增长，营业收入增长的企业占比达91.8%，归母净利润增长的企业占比达75.4%。
• 二级行业表现：化学纤维、化学原料板块业绩最为优异，化学纤维行业营业收入同比增长59.4%，归母净利润同比增长135.6%；化学原料行业归母净利润同比增长595.8%，毛利率提高9.0个百分点。
• 重点三级行业：聚氨酯、磷肥等板块盈利显著增长，聚氨酯行业营业收入同比增长108.1%，归母净利润同比增长378.5%；磷肥行业归母净利润同比增长1215.5%，ROE提升10.2个百分点。

关键信息

1. 化工行业整体情况

• 营业收入：2.6万亿元，同比增长30.2%。
• 归母净利润：1786.1亿元，同比增长569.4%。
• 盈利能力指标：
  • 毛利率：21.5%，同比提高2.3个百分点。
  • 净利率：7.7%，同比提高3.7个百分点。
  • ROE：7.9%，同比提高0.5个百分点。

2. 二级子行业表现

• 化学纤维：
  • 营业收入：3650.4亿元，同比增长59.4%。
  • 归母净利润：313.6亿元，同比增长135.6%。
  • 毛利率：17.5%，同比提高3.2个百分点。
  • 净利率：10.3%，同比提高2.9个百分点。
  • ROE：13.5%，同比下滑2.2个百分点。
• 化学原料：
  • 营业收入：1601.3亿元，同比增长18.8%。
  • 归母净利润：227.9亿元，同比增长595.8%。
  • 毛利率：26.2%，同比提高9.0个百分点。
  • 净利率：14.9%，同比提高8.3个百分点。
  • ROE：9.8%，同比提高0.9个百分点。

3. 重点三级行业情况

• 聚氨酯：
  • 营业收入：950.8亿元，同比增长108.1%。
  • 归母净利润：161.2亿元，同比增长378.5%。
  • 毛利率：27.0%，同比提高4.9个百分点。
  • 净利率：17.3%，同比提高6.1个百分点。
  • ROE：20.9%，同比提高2.7个百分点。
• 纯碱：
  • 营业收入：244.6亿元，同比增长49.0%。
  • 归母净利润：35.6亿元，同比增长627.6%。
  • 毛利率：29.2%，同比提高11.8个百分点。
  • 净利率：16.1%，同比提高15.7个百分点。
  • ROE：9.6%，同比提高9.3个百分点。
• 磷肥：
  • 营业收入：358.1亿元，同比增长22.5%。
  • 归母净利润：20.0亿元，同比增长1215.5%。
  • 毛利率：15.6%，同比提高2.8个百分点。
  • 净利率：6.6%，同比提高5.1个百分点。
  • ROE：17.5%，同比提高10.2个百分点。

投资建议

建议关注行业中业绩表现突出的优质标的，如：

• 湖北宜化
• 中泰化学
• 恒力石化

风险提示

• 全球新冠疫情反复
• 宏观经济政策大幅变动
• 下游产品需求不及预期

重点公司分析

4.1. 湖北宜化

• 主营业务：化肥及氯碱产品生产销售，具备年产156万吨尿素、126万吨磷酸二铵、84万吨聚氯乙烯产能。
• 资源优势：拥有磷矿石核心资源，江家墩矿区年产能30万吨，东矿段预计可建150万吨磷矿石产能。
• 业绩表现：2021年上半年实现营业收入93.5亿元，同比增长52.2%；归母净利润7.3亿元，同比增长367.9%。

4.2. 中泰化学

• 主营业务：氯碱化工和粘胶纺织产业，拥有完整的“煤炭-热电-氯碱化工-粘胶纤维-粘胶纱”循环经济产业链。
• 业绩表现：2021年上半年实现营业收入307.2亿元，同比下降26.1%；归母净利润17.3亿元，同比扭亏为盈。

4.3. 恒力石化

• 主营业务：炼化、石化及聚酯新材料全产业链，主要产品包括PX、醋酸、PTA、生物可降解新材料等。
• 业绩表现：2021年上半年实现营业收入1045.7亿元，同比增长55.2%；归母净利润86.4亿元，同比增长56.7%。

图表目录

• 图表1. 化工行业历年营业收入
• 图表2. 化工行业历年归母净利润
• 图表3. 化工行业历年毛利率
• 图表4. 化工行业历年净利率
• 图表5. 化工行业历年ROE
• 图表6. 91.8%的企业实现营业收入增长
• 图表7. 75.4%的企业实现归母净利润增长
• 图表8. 化工行业营业收入涨幅前十的公司
• 图表9. 化工行业归母净利润涨幅前十的公司
• 图表10. 化学纤维行业历年营业收入
• 图表11. 化学纤维行业历年归母净利润
• 图表12. 化学纤维行业历年毛利率
• 图表13. 化学纤维行业历年净利率
• 图表14. 化学纤维行业历年ROE
• 图表15. 化学纤维营业收入涨幅前十的公司
• 图表16. 化学原料行业历年营业收入
• 图表17. 化学原料行业历年归母净利润
• 图表18. 化学原料行业历年毛利率
• 图表19. 化学原料行业历年净利率
• 图表20. 化学原料行业历年ROE
• 图表21. 化工原料营业收入涨幅前十的公司
• 图表22. 化学制品行业历年营业收入
• 图表23. 化学制品行业历年归母净利润
• 图表24. 化学制品行业历年毛利率
• 图表25. 化学制品行业历年净利率
• 图表26. 化学制品行业历年ROE
• 图表27. 化学制品营业收入涨幅前十的公司
• 图表28. 石油化工行业历年营业收入
• 图表29. 石油化工行业历年归母净利润
• 图表30. 石油化工行业历年毛利率
• 图表31. 石油化工行业历年净利率
• 图表32. 石油化工行业历年ROE
• 图表33. 石油化工行业营业收入涨幅前十的公司
• 图表34. 塑料行业历年营业收入
• 图表35. 塑料行业历年归母净利润
• 图表36. 塑料行业历年毛利率
• 图表37. 塑料行业历年净利率
• 图表38. 塑料行业历年ROE
• 图表39. 塑料营业收入涨幅前十的公司
• 图表40. 橡胶行业历年营业收入
• 图表41. 橡胶行业历年归母净利润
• 图表42. 橡胶行业历年毛利率
• 图表43. 橡胶行业历年净利率
• 图表44. 橡胶行业历年ROE
• 图表45. 橡胶营业收入涨幅前十的公司
• 图表46. 聚氨酯行业历年营业收入
• 图表47. 聚氨酯行业历年归母净利润
• 图表48. 聚氨酯行业历年毛利率
• 图表49. 聚氨酯行业历年净利率
• 图表50. 聚氨酯行业历年ROE
• 图表51. 聚氨酯营业收入涨幅前十的公司
• 图表52. 纯碱行业历年营业收入
• 图表53. 纯碱行业历年归母净利润
• 图表54. 纯碱行业历年毛利率
• 图表55. 纯碱行业历年净利率
• 图表56. 纯碱行业历年ROE
• 图表57. 纯碱营业收入涨幅前十的公司
• 图表58. 氯碱行业历年营业收入
• 图表59. 氯碱行业历年归母净利润
• 图表60. 氯碱行业历年毛利率
• 图表61. 氯碱行业历年净利率
• 图表62. 氯碱行业历年ROE
• 图表63. 氯碱营业收入涨幅前十的公司
• 图表64. 磷肥行业历年营业收入
• 图表65. 磷肥行业历年归母净利润
• 图表66. 磷肥行业历年毛利率
• 图表67. 磷肥行业历年净利率
• 图表68. 磷肥行业历年ROE
• 图表69. 磷肥营业收入涨幅前十的公司
• 图表70. 湖北宜化营业收入情况
• 图表71. 湖北宜化归母净利润情况
• 图表72. 中泰化学营业收入情况
• 图表73. 中泰化学归母净利润情况
• 图表74. 恒力石化营业收入情况
• 图表75. 恒力石化归母净利润情况

相关研究

• 《东亚前海化工：期货市场多品种创新高、化工行业景气拉长》2021.09.09
• 《东亚前海化工：从磷到磷酸铁锂：景气拉长，估值提升》2021.08.29
• 《东亚前海化工周报：硫酸持续上涨，国际油价大幅调整》2021.08.23
• 《东亚前海化工周报：丙烯酸价格持续上涨，国际天然气再创新高》2021.08.16
• 《东亚前海化工：库存下降，需求旺盛，氯化钾行业持续景气》2021.08.10