20230528-华泰期货-TA周报_检修兑现_TA开工率快速回落_11页_814kb

报告总结

核心观点

报告建议短期观望。市场分析显示，TA加工费继续回落，PX加工费维持低位震荡但短期可能因调油需求反弹，亚洲PX开工率上升预计进入累库拐点，PX加工费中期高位回落。下游聚酯需求见底回升，但TA仍有小幅累库预期，盘面加工费已提前反映此情况。整体上，各环节数据变动不大，需求复苏缓慢。

市场分析

TA方面

TA加工费本周326元/吨，同比下降10元/吨，开工率71.8%（-0.9%），供应压力改善因检修兑现但仍小幅累库。下游需求恢复缓慢，聚酯相关库存天数减少，利润修复提升了开工积极性。

PX方面

PX加工费本周390美元/吨，同比下降10美元/吨，亚洲开工率69.6%（-0.2%），预计逐步累库并导致加工费中期高位回落。美国汽油消费季节性支撑加工费短期反弹。

终端方面

下游订单复苏，聚酯开工率回升至90.1%，直纺长丝、涤丝产销活跃，库存天数减少。江浙织造和加弹负荷提升，终端利润修复导致开工积极性提高。

策略建议

建议短期保持观望，因市场波动风险较高。

风险因素

• 原油价格大幅波动
• 美国汽油消费回落
• 下游聚酯复苏程度不确定