20260731-国联期货-聚酯产业链周报_国际油价回落_PTA开工率上升_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现回调态势，主要受国际油价回落影响。尽管中东局势有所缓和，但霍尔木兹海峡通行量仍维持低位，导致油价出现明显回落。受此影响，聚酯产业链相关品种价格普遍下跌，但乙二醇表现相对偏强。

品种价格表现

• PX609合约：收于8162元/吨，周跌幅2.25%
• TA609合约：收于5782元/吨，周跌幅1.33%
• EG2609合约：收于5002元/吨，周涨幅0.93%
• PF609合约：收于7426元/吨，周跌幅1.33%
• PR609合约：收于7330元/吨，周跌幅1.37%

开工率与产量变化

• PX开工率：维持在60.7%，未有明显变化
• PTA开工率：上升3.8个百分点至61.8%，周产量回升6.6万吨，连续两周上升
• 乙二醇开工率：小幅上升，综合开工率为50.1%，油制开工率上升0.6个百分点，煤制开工率下降0.2个百分点
• 聚酯开工率：上升0.3个百分点至77.3%，织机开工率略有下降

库存情况

• PTA社会库存：下降9.5万吨至305.7万吨，但降幅放缓
• 乙二醇港口库存：下降2.8万吨至41.6万吨
• 短纤库存：小幅上升
• 长丝POY和FDY库存：上升
• DTY库存：略有下降

基差表现

• PX基差：-101元/吨，明显走弱
• PTA基差：106元/吨，小幅走弱
• 乙二醇基差：265元/吨，明显走强
• 短纤基差：56元/吨，小幅走弱
• 瓶片基差：63元/吨，明显走弱

主要观点

供应端

• 国际油价回落：受中东局势缓和影响，油价明显下跌，对聚酯产业链成本端形成压力。
• PTA供应回升：PTA装置逐步重启，开工率低位回升，周产量连续两周增加。
• 乙二醇供应：油制开工率小幅上升，煤制开工率下降，整体开工率略有提升。

需求端

• 聚酯和织机开工率稳定：短期内需求波动不大，但预计8月产业链需求将低位回升。
• 纺织服装出口增长：6月我国纺织服装出口同比增长7.2%，显示终端需求有一定支撑。

成本与利润

• 成本端利空：国际油价回落导致聚酯产业链成本支撑减弱。
• PX利润回升：PX加工费明显上升至218.3美元/吨。
• PTA利润小幅回升：PTA现货加工费为380元/吨。
• 乙二醇利润回升：油制乙二醇利润明显上升，煤制乙二醇利润也处于较好水平。
• 短纤和瓶片利润回落：短纤现货加工费下降，瓶片与短纤价差小幅上升。

关键信息

未来展望

• 8月需求预期回升：聚酯和织机开工率稳定，预计8月产业链需求将有所改善，对价格形成一定提振。
• 库存去化放缓：PTA和乙二醇库存下降，但去库速度放缓，需关注后续需求变化。
• 国际油价波动风险：尽管中东局势缓和，但后期原油价格仍有反复波动可能。

2026年与2027年展望

• 2026年全球原油供需：预计全年供需缺口大幅收窄，四季度供应重回宽松状态。
• 2027年原油供应过剩预期增强：供应量持续增长，需求略有下降，全年供应过剩量进一步扩大。

策略建议

• 逢低择机做多：在需求回升预期下，建议关注产业链价格低位机会，采取逢低做多策略。

数据来源

• Wind、隆众资讯、国联期货研究所

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