【金融工程专题报告】2023年Q3量化策略总结与未来市场展望-20231013-华创证券-35页_2mb

2023年Q3量化策略总结与未来市场展望

核心内容概述

本报告总结了2023年第三季度的量化投资策略表现，分析了择时、行业轮动和选股策略的收益情况，并对未来四季度的投资机会进行了展望。

主要观点与关键信息

一、2023年三季度市场回顾

• 主要宽基指数表现：
  • 上证50上涨 $0.60%$
  • 上证指数下跌 $2.86%$
  • 深成指下跌 $8.32%$
  • 创业板指下跌 $9.53%$
  • 恒生指数下跌 $5.58%$
• 行业表现：
  • 煤炭行业上涨 $10.37%$
  • 其他行业多数下跌，其中传媒行业下跌 $14.19%$
• 基金表现：
  • 偏债混合型基金表现最佳，季度平均收益为 $-1.20%$
  • 股票型基金表现最差，季度平均收益为 $-8.00%$
• 新成立基金：
  • 三季度新成立公募基金517只，合计募集2466.91亿元
• 北向资金：
  • 三季度至2023年10月9日，北向资金共流出784.31亿元

二、择时策略分析

1. 短期择时模型

• 价量共振模型：
  • 2005年1月4日至2023年9月28日，年化收益 $12.21%$
  • 2023年1月1日至2023年9月28日，绝对收益 $-2.22%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $0.74%$
• 低波之刃模型：
  • 2015年2月9日至2023年9月28日，年化收益 $5.66%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $-0.42%$
• 特征龙虎榜机构模型：
  • 2013年1月1日至2023年9月28日，年化收益 $19.4%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $-3.27%$
• 特征成交量模型：
  • 2004年1月2日至2023年9月28日，年化收益 $27.01%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $9.19%$

2. 中期择时模型

• 推波助澜模型：
  • 推波助澜V3模型在沪深300指数上表现稳健，年化收益 $11.86%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $-1.73%$
• 月历效应模型：
  • 2005年1月4日至2023年9月28日，年化收益 $9.54%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $-5.82%$

3. 长期择时模型

• 动量摆动模型：
  • 中证500指数上，年化收益 $8.30%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $0.07%$

4. 综合择时模型

• 综合兵器V3模型：
  • 2015年2月9日至2023年9月28日，年化收益 $36.91%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $3.99%$

5. 智能算法择时模型

• 沪深300指数智能择时模型：
  • 年化收益 $42.69%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $1.96%$
• 中证500指数智能择时模型：
  • 年化收益 $55.23%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $-10.37%$

6. 港股指数择时模型

• 成交额倒波幅模型：
  • 2004年1月2日至2023年9月28日，年化收益 $12.2%$
  • 2023年7月1日至9月28日，绝对收益 $-1.77%$

三、择时收益小结

• 2023年三季度择时表现较好，各大宽基指数波动率较高，市场持续下跌。
• 表现较好的模型包括：成交量模型、特征成交量模型、长期动量模型、智能300模型、综合兵器V3模型、成交额倒波幅模型。
• 最新择时信号显示：短中期模型信号整体偏中性，长期信号中性，后市或中性震荡。

四、选股策略

1. 大师选股系列

• 惠特尼乔治小型价值股投资法：
  • 选股标准包括：总市值小于全市场平均、产权比率小于全市场平均、每股自由现金流量大于市场平均等。
  • 策略年化收益 $16.2%$，2023年至今累计收益 $26.16%$
• 福斯特佛莱斯积极成长选股策略：
  • 选股标准包括：预估税前净利成长率 $>20%$、营业利润率 $>10%$、负债比例 $<30%$ 等。
  • 策略年化收益 $16.3%$，2023年至今累计收益 $4.41%$

2. CANSLIM基本面选股

• CANSLIM策略：
  • 选股标准包括：最近季报净利润增速 $\geq 18%$、五年常续性利益复合成长率 $\geq 15%$、机构持有家数 $\geq 6$ 或外资持股比例 $\geq 5%$
  • 策略年化收益 $15.6%$，2023年至今累计收益 $-4.06%$

3. CANSLIM2.0基本面选股

• 新增一致预期维度，纳入业绩预报和快报数据。
• 策略年化收益 $24.4%$，2023年至今累计收益 $-4.06%$

五、行业轮动策略

• 行业轮动模型：
  • 基于基金仓位测算，通过计算超配/低配比例，得出季度行业推荐。
  • 年化绝对收益 $21.01%$，相对等权一级行业超额年化收益 $10.02%$
• 2023年四季度推荐行业：
  • 农林牧渔、传媒、家电

六、未来展望

• 2023年四季度，继续开发更多优秀策略，关注农林牧渔、传媒、家电行业。
• 择时模型整体表现中性，市场或中性震荡。

图表目录

• 图表1：2023年Q3主要指数表现
• 图表2：2023年Q3行业指数收益
• 图表3：2023年Q3不同类型基金收益率
• 图表4：价量共振V3模型回测结果（上证指数）
• 图表5：低波之刃模型回测结果（上证50指数）
• 图表6：特征龙虎榜机构模型回测结果（沪深300指数）
• 图表7：特征成交量机构模型回测结果（万得全A指数）
• 图表8：推波助澜V3模型回测结果（沪深300指数）
• 图表9：月历效应模型回测结果（中证1000指数）
• 图表10：动量模型回测结果（中证500指数）
• 图表11：综合兵器V3模型回测结果（沪深300指数）
• 图表12：沪深300指数智能择时模型回测结果
• 图表13：中证500指数智能择时模型回测结果
• 图表14：成交额倒波幅择时模型回测结果（恒生指数）
• 图表15：大师策略
• 图表16：惠特尼乔治小型价值股投资法历史净值
• 图表17：惠特尼乔治小型价值股投资法最新股票池
• 图表18：福斯特佛莱斯投资法历史净值
• 图表19：福斯特佛莱斯投资策略最新股票池
• 图表20：CANSLIM策略历史净值
• 图表21：最新CANSLIM股票池
• 图表22：CANSLIM2.0策略净值
• 图表23：最新CANSLIM2.0股票池
• 图表24：杯柄形态
• 图表25：杯柄形态最新股票池
• 图表26：双底形态
• 图表27：双底形态最新股票池
• 图表28：超配/低配仓位转化为分位数流程示意图
• 图表29：季度行业轮动模型历史净值
• 图表30：绝对净值总结
• 图表31：相对净值总结
• 图表32：季度行业轮动模型历史换手率
• 图表33：行业轮动策略分年度表现
• 图表34：2023年Q4行业轮动模型推荐行业

风险提示

• 本报告中数据均为历史数据，不代表未来发展趋势。

作者信息

• 华创证券研究所
• 证券分析师：王小川、秦玄晋