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报告摘要

2026年全球并购趋势年中展望：科技、媒体与电信（TMT）

核心内容概览

2026年全球科技、媒体与电信（TMT）行业并购市场呈现出高度活跃但显著内部分化的趋势。AI技术作为核心驱动力，正在重塑并购逻辑，推动企业向AI生态入口布局。与此同时，流媒体、游戏、数字基础设施等领域的整合加速，电信行业则在向适配AI的新型网络架构转型。交易方式更加多样化，包括并购、战略合作、少数股权投资、容量采购协议和IPO融资等。私募资本也在调整投资方向，更加关注AI落地实施能力、基础设施配套及具备战略灵活性的资产。

主要观点与趋势

1. AI驱动并购逻辑重构

AI成为核心驱动力：AI技术正在改变企业对控制权、平台规模及未来选择权的重视程度，企业不再仅关注技术能力，而是更看重对AI产业链的掌控。
交易方式多样化：由于AI资产门槛高、估值高，企业倾向于通过战略合作、少数股权投资、容量采购协议等方式获取资源，而非全资收购。
投资结构变化：资本向具备AI韧性、可规模化落地AI应用的企业集中，尤其关注算力、数据、电力、渠道与客户资源等关键环节。

2. 私有化交易聚焦AI平台

私有化交易市场收缩：优质头部资产仍具备吸引力，但整体交易数量和金额下降。
典型案例：Hg以64亿美元收购OneStream，看重其在AI产品创新与业务流程优化方面的潜力。

3. 科技行业并购趋势

半导体与AI基础设施成为焦点：AI算力需求推动半导体并购，重点布局光互联、电力管理、时钟芯片等关键元器件。
软件并购更趋精准：收购方更看重AI赋能能力、流程自动化、数据集成及网络安全，优先选择具备壁垒的平台企业。
私募资本转向配套产业：减少对传统软件企业的投资，转向AI落地实施、基础设施及补强型并购。

4. 娱乐与媒体行业整合加速

流媒体与游戏争夺用户注意力：流媒体平台通过整合内容库、IP系列、分发渠道提升用户粘性与变现能力。
《侠盗猎车手6》引领行业变革：该游戏或将成为验证优质IP在AI时代如何重塑互动模式、定价与变现路径的标杆。
多渠道变现成为趋势：传媒企业重新评估IP在游戏、广告、电商、线下体验等领域的变现潜力，推动战略合作与资产组合优化。

5. 电信行业转向AI适配型网络

从主业资产组合转向AI基础设施：运营商优化资产结构，推进网业分离，引入外部资金，避免资产负债表扩张。
网络架构重构：围绕AI算力需求，电信运营商布局可编程、低时延、灵活调度的新型基础设施，服务云厂商与企业客户。
典型案例：Lumen收购Alkira，整合光纤骨干网与AI控制层，提供企业可编程网络服务。

关键信息总结

交易量价表现

全球TMT并购总额：2026年前5个月达4,720亿美元，同比增长48%。
科技板块主导增长：交易数量占全行业85%，交易总额占89%，15笔超50亿美元交易均来自科技行业。
区域分布：美洲交易规模最高，欧洲、中东及非洲与亚太均有所增长，但亚太是唯一交易数量与金额双增长的地区。

并购趋势分析

科技行业：半导体与AI基础设施并购显著增长，软件并购更趋精准，私募资本转向AI配套产业。
娱乐与媒体行业：流媒体与游戏整合加速，IP价值提升，多渠道变现成为核心战略。
电信行业：从传统主业转向AI适配型网络，推进网业分离与基础设施整合，强化网络与算力协同。

未来展望

2026年下半年，TMT行业并购将更加注重战略控制权与生态入口布局，交易方式向多元化发展。企业需明确哪些业务必须掌握控制权，哪些可采用合作方式，同时优化资金配置，以应对AI驱动的市场变革。IPO市场因AI企业需求而回暖，SpaceX等公司成功上市，反映出市场对前沿AI企业的高度关注。与此同时，私募资本将更聚焦于AI落地实施与基础设施配套，推动行业整合与技术升级。

数据说明

数据来源：伦敦证券交易所集团（LSEG）及普华永道分析。
2026年(e)数据为普华永道基于前5个月交易活动估算得出，已调整统计滞后效应。
巨额交易定义为交易规模超过50亿美元的并购项目。

关于作者

Barry Jaber：普华永道全球科技与电信交易主管，英国合伙人。
Bart Spiegel：普华永道全球娱乐与媒体行业主管，美国合伙人。

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