20220417-申港证券-环保行业研究周报_统一大市场催动碳水污能四权发展_10页_926kb

文档总结

核心内容概述

本文档围绕中国环保行业及碳排放交易市场的发展现状、政策动向、市场行情及行业动态进行分析，重点探讨全国统一大市场政策对碳排放权、水权、排污权、用能权（简称“四权”）市场建设的推动作用，并对相关投资策略和风险提示进行了说明。

主要观点

1. 政策推动四权市场建设

• 中共中央、国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》，明确提出加快统一的生态环境市场建设，包括碳排放权、用水权交易市场，以及排污权、用能权市场化交易。
• 碳排放权交易市场已初步运行，水权交易机制在重点流域试点，排污权和用能权仍处于试点阶段。
• 2022年全国碳市场扩容步伐加快，预计2025年前将覆盖8个重点排放行业，其中有色、建材行业计划在2022年纳入。

2. CCER重启对环保企业的影响

• 国家核证自愿减排量（CCER）作为碳配额的补充，将为垃圾焚烧发电及填埋气体利用等企业带来额外收益。
• CCER市场在2017年被暂停，但生态环境部表示将支持北京市建设全国自愿减排交易中心，CCER有望在2022年重启。

3. 环保行业市场表现

• 上周（2022.04.11-2022.04.15）申万环保板块整体下跌5.2%，在申万一级行业中排名第26。
• 子板块中，大气治理、水务及水治理、固废治理等板块跌幅较大，部分个股如祥龙电业、久吾高科、景津装备表现较差。
• 环保行业近三年平均市盈率（TTM）为19.03倍，市净率（LF）为1.59倍，均有所下降。

关键信息

政策动态

• 全国统一大市场政策：推动碳水污能四权市场发展，强调统一标准和监管机制。
• 水权交易：自2000年起逐步建立制度，2014年启动试点，2016年组建中国水权交易所。
• 排污权交易：自1988年起探索，2007年开展试点，目前仍以二氧化硫交易为主，二级市场活跃度低。
• CCER重启：生态环境部支持北京市建设全国自愿减排交易中心，CCER有望在2022年重启，市场容量预计超2亿吨。

行业动态

• 城市黑臭水体治理：住建部等四部门印发方案，要求到2022年6月底完成县级城市黑臭水体排查，2025年消除比例达90%。
• 废旧纺织品循环利用：发改委等三部委发布实施意见，目标到2025年循环利用率达25%，到2030年达30%。
• 垃圾分类与处理：北京市规划到2025年实现生活垃圾分类知晓率、参与率、准确率分别达98%、95%、90%以上，原生垃圾实现“零填埋”。

公司公告与业绩

• 海天股份：2021年营收10.84亿元，净利润2.14亿元，污水处理业务增长显著。
• 福龙马：2021年营收57.02亿元，净利润3.4亿元，但环卫装备制造业收入下降。
• 创元科技：2021年营收36.97亿元，净利润1.09亿元，同比略有下降。
• 远达环保：2022年一季度净利润同比增长54%，受益于并购及参股单位收益。
• 维尔利：2021年营收31.5亿元，净利润下降47.9%，受疫情影响及成本上升影响。
• 国统股份：2021年营收11.51亿元，净利润同比下降47.73%，主要受原材料涨价及PPP项目资金影响。
• 清新环境：向天晟源环保增资7697万元，持股比例提升至60%，增强对环保服务领域的控制。
• 伟明环保：签署垃圾焚烧发电项目合同，金额达1.21亿元，体现企业在环保领域的竞争力。
• 侨银股份：预中标多个环卫保洁项目，金额合计约8592万元，展现其在环卫服务领域的优势。
• 中创环保：中标农村生活污水治理项目，合同金额达5.65亿元，为公司带来显著收入增长。

投资策略

• 碳排放权交易市场有望迎来边际变化，建议关注新行业扩容带来的节能环保需求增长。
• CCER重启将为具备相关方法学的企业带来额外收益，重点推荐垃圾焚烧发电企业伟明环保、瀚蓝环境，以及填埋气体利用企业百川畅银。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 市场波动及行业竞争加剧。
• 企业经营受外部环境（如疫情、原材料价格）影响，存在业绩下滑风险。

评级与分析师信息

• 行业评级：增持。
• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）。
• 报告日期：2021年4月17日。

数据与图表说明

• 行业平均市盈率（TTM）为18.7，近三年均值为21.47。
• 行业平均市净率（LF）为1.59，近三年均值为1.77。
• 申万一级行业中，煤炭、食品饮料、商贸零售等板块表现较好，通信、传媒、电力设备等板块跌幅较大。

总结

本文档重点分析了全国统一大市场政策对环保行业，特别是碳排放权、水权、排污权和用能权市场的影响。同时，回顾了环保行业近期的市场表现及主要企业动态，强调CCER重启和碳市场扩容对相关企业的利好。投资建议聚焦于具备CCER申请资格的垃圾焚烧发电和填埋气体利用企业，并提醒投资者注意政策及市场风险。