20250913-西南证券-医药行业周报_持续关注海外行政令草案影响创新药板块情绪_32页_4mb

行业动态

本周医药生物指数下跌0.36%，跑输沪深300指数1.75个百分点，行业涨跌幅排名第29。但年初以来行业上涨26.80%，跑赢沪深300指数11.88个百分点，排名行业涨跌幅第8位。估值方面，PE-TTM为31.79倍，相对全部A股溢价率82.81%，剔除银行后全部A股溢价率37.74%，相对沪深300溢价率137.42%。本周表现最佳子板块为医疗设备，上涨3.0%，年初以来前三为医疗研发外包（+68.3%）、化学制剂（+46.9%）、其他生物制品（+45.2%）。

政策与创新药进展

美国提议的行政令草案引发市场担忧，可能强制审查中国在研药物交易，并加强中国临床试验数据监管。草案仍处早期阶段，落地存在不确定。创新药临床试验审评审批提速，30日通道落地，进一步缩短IND审批时间。

高值医用耗材政策

第六批国家集采涉及药物涂层球囊及泌尿类医用耗材。行业进入“反内卷”定价阶段，价格竞争或将更温和，但产品定价基准提升或推高企业利润空间，关注反内卷下的价格博弈方向。

稳健组合

西南证券推荐10家公司作为稳健组合：恒瑞医药、百济神
... 此外，本周也进行了股东减持公示和大宗交易数据通报。

风险提示

医药行业面临政策不确定性超预期、研发不及预期、业绩下滑三重风险。