> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会内容总结 ## 核心内容概览 本晨会内容涵盖了多个行业与市场的分析，重点包括宏观流动性、房地产市场、金属行业、军工行业、传媒行业、以及金融工程分析。整体来看，市场表现呈现分化，部分行业和板块表现优于市场，但整体趋势仍需关注政策和基本面变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观与策略 - **流动性充裕**：2月央行通过公开市场操作投放流动性，预计3月超储率将上升至 $1.4\%$。 - **货币市场分化**：银行间和交易所回购利率走势分化，短债利率普遍下行，但资金价格低位运行。 ### 房地产行业 - **销售与投资数据**：2026年1-2月房地产开发投资同比下降 $11.1\%$，新房和二手房价格跌幅扩大但环比收窄。 - **租金收益率陷阱**：仅关注表观租金收益率而不考虑租金预期变化，可能误导对房价走势的判断。 - **投资建议**：当前地产股估值水平合理，是布局优质房企的较好时机，推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地等。 ### 金属行业 - **资金运转特征**：实体部门资金总量充裕，但循环效率低下，居民存款未有效转化为企业投资。 - **核心问题**：居民收入预期低迷，导致资金滞留于金融体系，影响货币政策传导效率。 ### 军工行业 - **低空经济提案**：两会期间对低空经济提出了多项政策支持，涉及飞行器适航审定、空域管理、基础设施建设等多个方面。 ### 传媒行业 - **行业表现**：2月传媒板块下跌 $4.95\%$，跑输沪深300指数。 - **投资策略**：持续看好AI应用与IP潮玩，关注游戏板块的底部反弹机会。 - **重点推荐**：巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维等。 --- ## 市场数据概览 ### A股主要指数 | 指数 | 收盘指数（点） | 涨跌幅（%） | |------|----------------|------------| | 上证综指 | 4062.98 | 0.32 | | 深证成指 | 14187.79 | 1.05 | | 沪深300 | 4658.33 | 0.45 | | 中小板综指 | 15321.33 | 0.63 | | 创业板综指 | 4140.45 | 1.89 | | 科创50 | 1372.57 | 1.36 | ### 基金指数 | 指数 | 收盘指数 | 涨跌幅（%） | |------|----------|------------| | 债券基金指数 | 3302.82 | -0.05 | | 股票基金指数 | 12972.85 | -1.56 | | 混合基金指数 | 11812.21 | -1.40 | ### 汇率 | 汇率 | 收盘价 | 涨跌幅（%） | |------|--------|------------| | 欧元兑美元 | 1.14 | -0.77 | | 美元兑人民币 | 6.87 | -0.16 | | 美元兑港币 | 7.83 | 0.03 | | 美元兑日元 | 159.88 | 0.54 | --- ## 金融工程分析 ### 市场表现 - **3月17日**：沪指冲高回落，大金融逆势走强。 - **3月18日**：A股午后拉升，AI算力产业链反弹。 ### 市场情绪 - **3月17日**：48只股票涨停，15只股票跌停，封板率 $68\%$。 - **3月18日**：70只股票涨停，14只股票跌停，封板率 $73\%$。 ### 资金流向 - **3月17日**：两融余额 $26520$ 亿元，占流通市值比重 $2.6\%$，交易占比 $9.0\%$。 ### 折溢价 - **3月17日**：ETF溢价较多的是创业板综ETF博时，折价较多的是创新100ETF申万菱信。 ### 机构关注与龙虎榜 - **3月17日**：机构专用席位净流入前十的股票包括星环科技-U、祥明智能等。 - **3月18日**：陆股通净流入前十的股票包括云赛智联、九安医疗等。 --- ## 全球证券市场统计 ### 股票市场指数 | 指数 | 最新收盘价 | 1日涨跌幅（%） | 1周涨跌幅（%） | 1月涨跌幅（%） | 3月涨跌幅（%） | 12月涨跌幅（%） | 30天波动率（%） | |------|------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|-----------------| | 道琼斯 | 46225.15 | -1.63 | 63.28 | 63.28 | 63.28 | 63.28 | 51.24 | | 德国DAX | 23502.25 | -0.96 | 84.52 | -7.02 | -2.88 | 0.51 | 58.99 | | 法CAC40 | 7969.88 | -0.05 | -0.89 | -5.44 | -2.21 | -1.78 | 47.58 | | 恒生 | 26025.42 | 0.60 | 0.48 | -2.54 | 2.06 | 5.19 | 63.00 | | 沪深300 | 4658.33 | 0.45 | -0.98 | -0.04 | 2.31 | 16.23 | 56.85 | | 美国SP500 | 6624.69 | -1.36 | -2.23 | -3.72 | -2.21 | 17.98 | 55.98 | | 纳斯达克 | 22152.42 | -1.45 | -2.48 | -2.64 | -3.71 | 26.55 | 62.04 | | 日经225 | 55239.40 | 2.86 | 0.38 | -3.33 | 12.73 | 45.96 | 不适用 | ### 沪深港通资金流入流出 Top10 #### A股资金流入流出前十 | 排名 | 代码 | 简称 | 价格（RMB） | 涨跌幅（%） | 流入资金（万元） | 流出资金（万元） | |------|------|------|-------------|-------------|------------------|------------------| | 1 | 603986.SH | 兆易创新 | 311.2500 | 5.1520 | 无数据 | 无数据 | | 2 | 300750.SZ | 宁德时代 | 402.0200 | -0.7358 | 无数据 | 无数据 | | 3 | 600487.SH | 亨通光电 | 44.5100 | 2.9847 | 无数据 | 无数据 | | 4 | 600036.SH | 招商银行 | 39.9200 | -0.4985 | 无数据 | 无数据 | | 5 | 688256.SH | 寒武纪 | 1066.0000 | -1.2954 | 无数据 | 无数据 | | 6 | 000988.SH | 华工科技 | 114.7800 | 3.2937 | 无数据 | 无数据 | | 7 | 688525.SH | 佰维存储 | 258.0900 | 9.4622 | 无数据 | 无数据 | | 8 | 300502.SZ | 新易盛 | 430.9000 | 10.6773 | 无数据 | 无数据 | | 9 | 300308.SZ | 中际旭创 | 580.0000 | 6.8140 | 无数据 | 无数据 | | 10 | 002463.SZ | 沪电股份 | 91.0000 | 6.3208 | 无数据 | 无数据 | #### 港股资金流入流出前十 | 排名 | 代码 | 简称 | 价格（HKD） | 涨跌幅（%） | 流入资金（万元） | 流出资金（万元） | |------|------|------|-------------|-------------|------------------|------------------| | 1 | 0981.HK | 中芯国际 | 61.7000 | -0.00242522 | 65918.09 | 337305.86 | | 2 | 2473.HK | 喜相逢集团 | 1.4300 | 0.10000000 | 97349.92 | 285249.27 | | 3 | 0700.HK | 腾讯控股 | 550.5000 | 0.00090909 | 227908.05 | 257516.84 | | 4 | 6869.HK | 长飞光纤光缆 | 156.3000 | 0.11642857 | 200955.33 | 186346.08 | | 5 | 3896.HK | 金山云 | 8.0000 | 0.18168390 | 141215.93 | 145983.82 | | 6 | 1810.HK | 小米集团-W | 35.1400 | -0.00622172 | 150318.58 | 93865.86 | | 7 | 0883.HK | 中国海洋石油 | 28.3000 | -0.01736111 | 275172.27 | 93364.73 | | 8 | 2473.HK | 中油麦银八零六购 | 1.4300 | 0.10000000 | 97349.92 | 93364.73 | | 9 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 137.7000 | 0.02303120 | 490863.95 | 143277.25 | | 10 | 3317.HK | 迅策 | 149.1000 | -0.00600000 | 122418.25 | 120236.05 | --- ## 非流通股解禁 - **解禁数量**：部分公司如西部证券、郑州银行等解禁数量较大，可能影响市场流动性。 - **流通股增加**：部分公司如西部证券、国信证券等流通股增加 $100\%$，可能对股价产生一定影响。 --- ## 合合信息(688615.SH)财报点评 - **BC两端增长**：2025年四个季度收入持续加速，C端付费用户增长超 $32\%$。 - **研发投入**：2025年研发投入 $5.28$ 亿元，销售费用 $5.92$ 亿元，海外市场成为增长重点。 - **合同负债**：25年底合同负债达到 $5.94$ 亿元，同比增长 $14\%$，预计26年继续高增长。 --- ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：维持“优于大市”评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为 $6.03$、$7.57$、$9.58$ 亿元。 - **风险提示**：AI产业发展不及预期、新产品进展缓慢、下游IT开支收紧。 --- ## 免责声明 本报告基于公开数据撰写，不保证其完整性与准确性，且不构成投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。