20250119-国信期货-原油月报_短期供应紧张_油价或震荡偏强运行_8页_1mb

国信期货原油月报总结

主要结论

1月份原油价格大幅上涨。主要由OPEC+延长减产协议、美国强化对俄罗斯制裁引发供应担忧以及美国原油库存连续下降等因素支撑。但考虑到长期需求放缓，美国能源信息署预计2025年全球市场将出现过剩。

供给分析

1. 全球供应：OPEC+延长减产，2024年全球原油需求增速下调，但预计2025年后库存将开始累积。
2. 美国石油产量小幅下滑，钻井数减少，但出口量上升，库欣库存处于低位。
3. 政策因素：美国当选总统特朗普准备放宽电动汽车政策，可能促使化石能源产量增加。

需求分析

1. 全球石油需求预计2025年同比增长105万桶/日，年均增速预计处于低位。
2. 区域需求分化：中国和美国作为最大消费国，2024年需求增长放缓，欧洲则环比减少。
3. 行业动态：冬季节高需求助推短期上涨，但炼厂开工率高位与成品油累库限制实际影响。

技术展望

1. 美国WTI原油期货价格成功突破80美元/桶关键阻力位，短期看好进一步上行潜力。
2. 若突破80美元则可能开启新一轮上涨空间。

风险提示

中长期看，产需差扩大可能压制油价运行空间；库存累积和需求增长乏力形成潜在下行压力。