20230814-国海证券-农林牧渔行业周报_猪价上涨板块波动_禽行业景气度提升_20页_1mb

国家-价值现-动物-原则-顺序-功能-功录- - - - -

1. 活猪
   ◼ 近期猪价快速上涨，8月猪价稳定在17元/公斤以上，行业盈利能力改善，仔猪、母猪价格反弹，短期产能去化或将反复
   ◼ 当前能繁母猪存栏仍处于高位，盈利压力较大，后续产能将再步入去化进程，但周期拐点尚未完全形成
   ◼ 投资建议：重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神，关注新五丰弹性

2. 家禽
   ◼ 行业进入景气上行周期，2022年5月引种收缩逐步传导至产业链，父母代存栏环比下行，预计扰钟点临近
   ◼ 商品兔鸡苗价格、主产区毛鸡价格上涨，白鸡产业链盈利改善
   ◼ 总体趋势：白羽鸡产业链从结构性短缺向系统性短缺方向过渡，黄羽鸡行业产能低位，景气度持续上行
   ◼ 投资建议：重点推荐圣农发展、益生股份，关注民和股份、禾丰股份、仙坛股份；黄鸡行情下重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份

3. 动保
   ◼ 猪价反弹带动行情好转，动保产品需求恢复
   ◼ 当前估值处于历史低位（市盈率305倍）；非洲猪瘟亚单位疫苗或即将复核检验，上市前景较好
   ◼ 投资建议：推荐科前生物、生物股份、普莱柯、瑞普生物，关注中牧股份

4. 种植
   ◼ 全球谷物价格高位，种子需求强，转基因玉米种子商业化推进利好农研企业
   ◼ 种子法修订推动行业集中度提升，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业

5. 饲料
   ◼ 原料价格上涨挤压毛利率，龙头企业市场份额有望提升
   ◼ 水产饲料、反刍饲料增速高，推荐海大集团，关注禾丰牧业

6. 宠物
   ◼ 宠物经济持续增长，国产替代逻辑明显
   ◼ 投资建议：推荐宠物食品板块中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块瑞普生物，关注乖宝宠物IPO进程

◼ 行业评级
◼ 维持“推荐”评级，重点推荐生猪板大、白鸡拐点、动保高景气期、宠物国产替代机会

◼ 风险提示
◼ 重点关注公司业绩不及预期、突发事件（汛情/自然灾害）影响市场行情、政策变动及疫病风险、价格波动、极端天气