20260910-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2026年第32期_中央发布2025年政府债务管理情况报告_特殊新增专项债累计发行超8000亿元_22页_856kb

地方政府债与城投行业周报总结（2026年第32期）

核心内容概述

本期报告聚焦于2025年政府债务管理情况、地方政府债券与城投企业债券的发行与交易动态，以及城投企业相关公告。报告指出，尽管地方政府隐性债务较2023年末下降54.55%，但债务管理仍面临诸多挑战，如资金使用效率不高、违规新增隐性债务和虚假化债问题、债务结构需进一步优化等。同时，城投企业正逐步推进市场化改革，部分企业声明为市场化经营主体或退出融资平台名单，另有25家城投企业提前兑付债券。

主要观点

1. 中央债务管理情况

• 债务管理成效：2025年政府债务管理工作取得一定成效，全国政府债务余额突破百万亿元，地方政府隐性债务下降54.55%，整体风险可控。
• 债务结构：中央政府债务占比约四成，杠杆率明显低于地方，中央加杠杆空间尚存。
• 债务风险：债务“冰山”问题依然存在，利息负担、融资平台经营性债务、政府拖欠款等仍是债务管理的难点。
• 治理方向：下一步工作重点包括构建高质量发展相适应的债务管理长效机制，优化债务规模结构、完善债券资金管理制度、推进债务风险化解。

2. 地方政府债发行情况

• 发行规模：本周地方政府债券发行规模上升9.08%至3376.8亿元，但净融资额下降0.57%至1595.15亿元。
• 发行结构：新增债71只，共2237.67亿元，其中新增专项债64只，共1865.14亿元；再融资债28只，共1139.13亿元。
• 特殊新增专项债：累计发行超8000亿元，其中未披露“一案两书”的特殊新增专项债达8150.53亿元。
• 发行期限：以10年期为主，加权平均发行期限延长至15.92年。
• 区域分布：四川发行规模最大，达763.276亿元；宁夏发行利率最高，为2.18%；上海发行利差最高，为20.35BP。

3. 城投债发行情况

• 发行规模：本周城投债发行规模上升28.8%至1111.21亿元，净融资额仍为负，净融出减少至210.48亿元。
• 发行结构：以私募券和一般中期票据为主，占比均为39.76%；发行期限延长至4.74年，5年期债券占比达51.81%。
• 区域分布：江苏发行数量最多，共42只；云南发行利率和利差均为最高，分别为2.95%和168.56BP。
• 境外债发行：本周共发行3只城投境外债，均为离岸人民币债券，平均发行利率为2.62%，高于境内城投债69BP；平均发行期限为3年，低于境内城投债1.74年。

4. 城投债交易情况

• 交易规模：本周城投债现券交易规模为2283.20亿元，较前值上升4.28%；地方债现券交易规模为5427.32亿元，较前值上升3.01%。
• 收益率变化：城投债到期收益率多数上行，平均上行1.19BP；地方债到期收益率全面上行，平均上行1.33BP。
• 信用利差：1年期、3年期、5年期AA+级城投债利差分别收窄0.38BP、0.79BP、1.38BP。
• 异常交易：广义口径下，本周共有4家城投主体的4只债券发生4次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值下降。

5. 城投企业公告动态

• 高管及法人变更：本周有70家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告。
• 控股股东变更：2家城投企业涉及控股股东及实际控制人变更。
• 股权/资产划转：9家城投企业发布股权或资产划转公告。
• 募集资金用途变更：1家城投企业发布募集资金用途变更公告。
• 对外担保：1家城投企业新增对外担保超过上年末净资产的20%。

关键信息汇总

地方政府债与城投债发行情况

• 地方政府债：

  • 本周共发行99只，规模3376.8亿元。
  • 新增债2237.67亿元，其中专项债1865.14亿元。
  • 再融资债1139.13亿元，其中用于置换存量隐性债务的规模达69.54亿元。
  • 存续期内地方政府债规模合计59.63万亿元。

• 城投债：

  • 本周共发行166只，规模1111.21亿元。
  • 基础设施投融资行业发行规模达1047.21亿元。
  • 存续期内城投债规模合计15.02万亿元，其中基础设施投融资行业债券14.32万亿元。
  • 发行利率为1.93%，较前值上升2.67BP；发行利差为55.46BP，较前值走阔1.72BP。
  • 城投境外债共发行3只，规模合计9.88亿元。

城投债交易情况

• 城投债交易：

  • 本周现券交易规模为2283.20亿元。
  • 城投债到期收益率多数上行，平均上行1.19BP。
  • 信用利差收窄，1年期、3年期、5年期AA+级城投债利差分别收窄0.38BP、0.79BP、1.38BP。

• 地方债交易：

  • 本周现券交易规模为5427.32亿元。
  • 地方债到期收益率全面上行，平均上行1.33BP。

城投企业公告

• 高管变更：涉及27家城投企业，包括广东、江苏、湖北、安徽、山东、四川、浙江、江西、河南、湖南等省份。
• 控股股东变更：涉及2家城投企业。
• 股权/资产划转：涉及10家城投企业。
• 募集资金用途变更：涉及1家城投企业。
• 对外担保：涉及1家城投企业。

附表与图表

• 附表1：本周城投债提前兑付情况，共涉及27只债券，规模合计38.20亿元。
• 附表2：本周城投境外债发行情况，共3只，规模合计9.88亿元。
• 图表：包括地方债发行利率及利差、城投债发行期限、主体级别、区域分布等。

总结

本期报告全面分析了地方政府债与城投债的发行、交易及企业公告动态，强调了债务管理的成效与问题，提出了优化债务规模结构、完善债券资金管理、推进债务风险化解等建议。同时，展示了城投企业市场化改革的进展及债务市场的变化趋势。