20231121-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_331kb

东海研究研报晨会观点总结

宏观金融

• 海外：美联储加息或接近尾声，美元指数下跌，全球风险偏好升温；美元续跌支撑有色。
• 国内：人民币汇率升值、北向资金流入、海外市场回暖，国内风险偏好升温；资金面缓和，流动性宽松预期持续。
• 资产：
  • 股指：短期震荡偏强，维持谨慎做多。
  • 国债：维持谨慎偏多，关注收益率曲线陡峭机会。
• 操作建议：
  • 股指/股指ETF（如中证500）轻仓试多，注意回调风险。
  • 国债短端修复，重点关注跨季、跨年做陡曲线机会。

金属板块

1. 铜
   • 美债收益率回落支撑美元弱势，国内供应偏紧升水攀升，沪铜多单继续持有。
2. 不锈钢
   • 成本支撑弱化，需求淡季库存承压，建议逢高做空。
3. 铝
   • 云南减产进度低于预期，供需平衡或趋紧，铝价有望止跌企稳，关注多单机会。
4. 锌/镍
   • 锌价因供给收缩企稳，建议观望；镍产业链供需过剩，建议逢高做空。
5. 锡/工业硅
   • 锡价震荡运行，工业硅贴水支撑成本，震荡为主。

能化板块（商品）

1. 原油
   • 油价延续上涨，交易OPEC+明确减产预期，短期多单轻仓操作。
2. 沥青
   • 冬储高价或抑制需求，沥青盘面震荡运行，等待OPEC表态。
3. PTA/乙二醇
   • PTA估值偏高，回调后机会为主；乙二醇累库、成本支撑弱化，偏空。
4. 甲醇
   • 原料煤价下行支撑有限，港库高企偏空；择机卖看跌期权。
5. PP/LDPE
   • 苯价格偏弱，库存累库压力，建议轻仓观望。
6. 化工品：玻璃/纯碱
   • 玻璃：供给收缩预期，若期价上涨建议做空；
   • 纯碱：供应扰动存不确定性，暂难判断方向，市场分化。

农产品

1. 美豆/粕
   • 天气炒作驱动变强，但市场情绪已经释放，美豆震荡，豆粕现货挺价，陆续到港压力需关注。
2. 油脂类
   • 棕榈油领涨：基本面整体偏弱，进口成本支撑尚存；菜油相对偏弱，01正套机会关注。
3. 玉米
   • 玉米去库存压力加大，市场供应增强，建议轻仓观望；
   • 生猪：养殖利润改善，逢高减持长单，注意7-8月合约回调。

总体研判

• 【宏观】短期风险偏好升温，国内流动性预期改善；外部宽松趋势延续。
• 【结构性机会】铝、铜多单持稳，关注OPEC+明确降产；化工板块回调间择机多配；豆类谷物逢高减磅；黑色、商品板块高抛低吸更优。
• 风险提示：宏观政策转向、地缘冲突、草地疫情、天气扰动、进口增加仍需注意。