20260906-华泰期货-黑色建材月报_四轮提涨落地_通关预期摇摆_10页_2mb

文档内容总结

核心内容

本期双焦市场整体呈现震荡偏强态势，焦炭第四轮提涨落地，焦煤部分煤种价格涨幅显著，超过800元/吨。市场对焦炭和焦煤价格的预期存在分歧，短期内价格仍受供需关系和政策影响波动。

市场分析

期现货价格

• 焦炭：第四轮提涨落地，主力合约宽幅震荡。
• 焦煤：部分煤种价格涨超800元/吨，市场预期偏强。

供给情况

• 焦炭：独立焦企样本焦炭日均产量55.83万吨，环比微降0.01万吨；产能利用率65.01%，环比下降0.01%。
• 焦煤：523家样本矿山原煤日均产量152.35万吨，环比减少0.5万吨；精煤日均产量62.82万吨，环比减少0.4万吨。

需求情况

• 钢厂：247家钢厂高炉开工率82.67%，环比增加0.32个百分点，同比增加2.24个百分点；高炉炼铁产能利用率88.92%，环比增加0.08个百分点，同比增加3.13个百分点。
• 盈利率：钢厂盈利率30.30%，环比减少2.17个百分点，同比减少30.74个百分点。
• 铁水产量：日均铁水产量236.82万吨，环比增加0.22万吨，同比增加7.98万吨。

库存情况

• 焦炭库存：247家钢厂焦炭库存586.19万吨，环比减少28.89万吨。
• 焦煤库存：247家钢厂焦煤库存734.04万吨，环比增加0.98万吨；独立焦企全样本焦煤总库存963.29万吨，环比增加28.29万吨。

供需与逻辑

• 焦炭：基本面持续向好，产量降至往年低位，下游面临缺货，库存压力释放，提涨后焦化亏损缓解，但原料煤短缺仍未改善，短期价格随焦煤波动，后期关注焦化利润和下游减产情况。
• 焦煤：供需缺口依然较大，煤矿安监形势未见放松，短期产量难有明显改善。蒙煤通关恢复预期增强，但实际改善有限，价格短期偏强，中长期供需缺口难以改变。

策略建议

• 焦炭：震荡偏强。
• 焦煤：震荡偏强。
• 跨品种：无。
• 期现与期权：无。

风险提示

• 宏观政策变化
• 钢厂与焦化企业利润波动
• 成材需求变化
• 煤炭供给不确定性
• 基差风险

图表与数据来源

价格与价差相关图表

• 图1：山西中硫煤出厂价
• 图2：沙河驿蒙煤5#自提价
• 图3：焦煤主力合约收盘价
• 图4：焦煤01-05月间差
• 图5：山西中硫煤-焦煤主力合约基差
• 图6：蒙煤5#-焦煤主力合约基差
• 图16：日照港准一级焦炭出库价
• 图17：吕梁准一级焦炭价格
• 图19：焦炭主力合约收盘价
• 图20：焦炭01-05月间差
• 图21：日照港准一级焦炭-焦炭主力合约基差
• 图22：吕梁准一级焦炭-焦炭主力合约基差
• 图26：焦炭月度出口量

供给相关图表

• 图7：523家样本矿山原煤月度日均产量
• 图8：523家样本矿山精煤月度日均产量
• 图9：110家样本洗煤厂精煤月度日均产量
• 图23：全样本独立焦化企业日均产量
• 图24：焦炭：247家钢铁企业焦炭日均产量

进口相关图表

• 图10：焦煤月度进口量
• 图11：蒙古焦煤月度进口量
• 图12：美国焦煤月度进口量
• 图13：澳大利亚焦煤月度进口量
• 图14：加拿大焦煤月度进口量
• 图15：俄罗斯焦煤月度进口量

基差策略

表1：JM基差策略

表2：J基差策略

报告发布信息

• 本期分析研究员：邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文
• 从业资格号：邝志鹏 F3056360 / 余彩云 F03096767 / 刘国梁 F03108558 / 邢亚文 F3054449
• 投资咨询号：邝志鹏 Z0016171 / 余彩云 Z0020310 / 刘国梁 Z0021505 / 邢亚文 Z0016137
• 联系人：投资咨询业务资格为证监许可【2011】1289号

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