20251207-华泰期货-原油周报_俄油贴水持续回落_市场二元结构分化加剧_7页_1mb

报告摘要

市场表现：本周油价维持震荡格局，布伦特原油在63美元/桶附近，WTI在60美元/桶，缺乏趋势；月差整体企稳，布伦特CFD呈现Back结构，预计明年一季度转为Contango。
实货贴水情况：俄油贴水持续回落，乌拉尔原油贴水跌破20美元/桶，主要因制裁及买家回避；科威特因炼厂检修出口增加；美国船货油出口需求边际好转。
库存变化：全球海陆原油库存增至30.88亿桶，处于五年同期高位；地炼开工率和进口回升，但累库速度有限；原油浮仓库存增加至13.1亿桶，显示发货-到货不平衡。
原油船期：中东出口维持高位，科威特因阿祖尔炼厂检修出口激增，拉美发货量减少；北美发货小幅回落，俄罗斯降至300万桶/日。
炼厂动态：全球炼厂停产量降至580万桶/日，欧洲、俄罗斯炼厂复产加速，美国炼厂停产规模仍较小；原油裂解价差大幅回落，欧洲尤为明显。
地缘政治：俄乌和谈僵局，俄油出口受制裁持续压制；委内瑞拉局势紧张但未引发全面冲突。
综合预判：市场呈现制裁油与合规油二元结构，俄油贴水回落支撑合规油需求，短期内油价下行空间有限。
交易策略：短期震荡筑底，中期建议空头配置；需警惕俄乌和谈进展、宏观风险；上行驱动在于制裁油供应受限或中东冲突。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载