20191210-长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第24期（总第159期）：特斯拉进入国补目录，竞争格局更加开放_26页_1mb

电气设备与新能源行业周报总结（2019年第24期）

核心内容概述

本报告期（2019年11月25日-2019年12月8日）对电气设备与新能源行业进行了全面回顾与分析，整体市场表现和估值水平较为平稳，投资评级为“看好”，评级维持不变。报告指出，特斯拉Model 3车型进入国家补贴目录，标志着新能源汽车市场进入更加开放的竞争格局，同时工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）为行业指明了发展方向，明确了未来十五年的横向与纵向研发布局。

主要观点

• 市场表现：

  • 电气设备指数在2019年累计上涨18.1%，而沪深300指数同期上涨29.62%。
  • 最近一年电气设备指数上涨12.50%，沪深300指数上涨22.66%。
  • 行业整体PE估值回升至26.89倍，EV/EBITDA估值为17.22倍，处于中性水平。
  • 储能设备板块涨幅最大，为10.68%，而电网自动化板块跌幅最大，为5.97%。

• 行业动态：

  • 特斯拉进入国补目录：国产特斯拉Model 3享受2.47万元国家补贴，标志着新能源汽车市场进入开放式竞争格局，有利于国内车企提升研发和产品升级。
  • 《新能源汽车产业发展规划》征求意见：提出到2025年新能源汽车新车销量占比达25%，智能网联汽车新车销量占比达30%，并首次将燃料电池汽车纳入规划，强调了网联化与智能化技术的重要性。

关键信息

行业数据跟踪

• 电源电网投资：国家电网和南方电网加强投资管控，限制亏损单位新增投资，避免过度建设。
• 光伏设备：光伏行业综合价格指数上涨，但部分企业出口数据有所下降。
• 风电设备：风电产量和新增设备容量有所增长，但平均利用小时数有所下降。
• 核电设备：核电产量保持稳定，但各类容量变化情况复杂。
• 发电设备：发电设备产量增长，但平均利用小时数下降，反映产能过剩或需求不足。
• 新能源汽车：新能源汽车产销量持续增长，但部分企业面临亏损，影响其现金流和业绩表现。

公司动态

• 股权转让：多家公司进行股权转让，以优化资产结构、减少负债、提高资产流动性，例如佳电股份、江特电机、中超控股、清源股份、向日葵等。
• 重大合同签订：运达股份与华润电力签订风力发电机组销售合同，三星医疗获得印度智能电表订单，华明装备获得土地收储补偿。
• 财政补贴：多家公司获得政府补助，如川仪股份、尚纬股份、欣锐科技等，用于提升产品质量和研发能力。

股东交易

• 增持：6家上市公司公告重要股东增持，参考市值约2.88亿元。
• 减持：25家上市公司公告重要股东减持，参考市值约7.97亿元。
• 折价率：部分公司股价跌破定增、管理层增持、大股东增持、员工持股计划买入及股权激励行权价格，如ST银河、华明装备、英威腾等。

业绩公告

• 业绩预告：41家公司发布2019年业绩预告，其中11家预增，3家略增，1家续盈，9家扭亏，6家首亏，2家减亏，6家不确定。
• 净利润变化：部分公司如摩恩电气、雄韬股份、尚纬股份等净利润增长显著，而如龙源技术、蓝海华腾、长园集团等净利润大幅下降。

风险提示

• 光伏装机不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 核电项目审批重启进程不及预期
• 电力市场化改革进度不及预期

结论

本报告期，电气设备与新能源行业整体表现中性，部分子行业如储能设备表现较好，而电网自动化板块则面临压力。特斯拉进入国补目录和《新能源汽车产业发展规划》的发布为行业带来积极影响，推动竞争格局开放和技术创新。同时，多家公司进行股权转让和获得财政补贴，以优化资产结构和提升盈利能力。然而，部分公司面临业绩下滑和股价折价，需关注潜在风险。总体来看，行业前景看好，但需警惕市场波动和政策执行不及预期的风险。