20181009-国金证券-国庆交运数据点评_出行增速下滑_快递油运迎来旺季_4页_473kb

国庆交运数据点评总结

核心内容

国庆假期交通运输数据整体呈现出行增速放缓、快递和油运表现突出的特征。铁路、民航、道路和水路客运量均有不同程度的增长或下降，而快递业务量则大幅增长，油运租金价格持续攀升，显示出行业在不同维度上的表现差异。

主要观点

1. 交运出行增速下滑

• 铁路：累计发送旅客1.31亿人次，日均发送量1306万人次，同比增长10.8%。
• 民航：1日至7日运送旅客1222.7万人次，同比增长8.7%。
• 道路：旅客运输量4.92亿人次，同比基本持平。
• 水路：主要地区客运量1316万人次，同比下降1.26%。
• 趋势分析：国庆旅游数据增速较2017年有所下滑，主因包括宏观消费数据疲软、景区承载饱和、中秋分流效应，以及人民币贬值和美国签证政策收紧影响出境游需求。

2. 自驾游成为新趋势

• 高速公路通行车辆增速普遍较高，表明自驾游逐渐成为假期出行的主流方式。
• 短途游旅客为避免拥堵，更多选择中秋出行，导致国庆出行意愿下降。

3. 快递业务量增长显著

• 国庆期间全国投递快递包裹超7.9亿件，同比增长29%。
• 快递公司提前上调派送费，提升服务质量，带动行业增速回升。
• 推荐关注中通快递和申通快递，因其业务量增速快、市场份额回升。

4. 油运租金价格持续上涨

• VLCC-TCE在10月5日达到31811美元/天，较上周上涨137%，较去年同期上涨76%。
• 油运供给端收缩（拆船增加、在手订单低），需求端回升（OECD原油库存下降、油服投入增加）。
• 建议关注中远海能和招商轮船，预计Q4旺季运价将有高弹性表现。

关键信息

投资建议

• 航空：短期推荐春秋航空，其收益水平提升领先行业。
• 快递：推荐中通快递和申通快递，受益于服务质量提升和业务量增长。
• 油运：关注中远海能和招商轮船，预计Q4运价将有显著上涨。

风险提示

• 高铁分流超预期
• 政策不达预期
• 快递行业价格战
• 汇率及油价大幅波动

重点推荐公司估值表

*为Wind一致预期，股价为2018年10月9日收盘价。

投资评级说明

行业投资评级说明

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