20171116-华创证券-10月快递行业数据点评_受国庆长假与双十一因素叠加_单月增速下滑_6页_695kb

行业快评总结

核心内容

10月快递行业数据发布，数据显示快递业务量和收入均实现同比增长，但单月增速较前几个月有所回落。这一变化主要由短期因素影响，包括国庆中秋长假和“双十一”促销活动的推迟。尽管如此，行业仍处于成长期，未来有望保持较高增速。

主要观点

1. 10月快递业务数据

• 10月业务量：37.5亿件，同比增长23.8%。
• 10月业务收入：446.8亿元，同比增长18.8%。
• 1-10月累计数据：
  • 业务量：311.4亿件，同比增长29.1%。
  • 业务收入：3871.8亿元，同比增长25.7%。

2. 短期因素影响

• 国庆假期：10月上旬，因假期较长，公商务件和电商件需求受到抑制。节前日均发件量为节后一半。
• “双十一”推迟：10月下旬，网购行为因电商平台促销提前而有所延后，导致快递业务量增速回落。
• 单价下降：10月单价同比及环比下降约4.10%，但与供需结构变化有关，未来价格趋势有望止跌回升。

3. “双11”表现

• 天猫成交额：1682亿元，同比增长39.4%。
• 快递订单：主要电商企业产生8.5亿件快递物流订单，同比增长29.4%。
• 行业探索：快递企业通过信息化、智能化手段提升物流效率，为未来物流模式奠定基础。

4. 行业发展趋势

• 电商驱动：快递行业仍由电商实物零售额增速驱动，10月增速为28.8%，保持高景气度。
• 反向物流增长：随着快递便利性和退换货习惯的普及，反向物流有望推动“双11”后期快递量增长。
• 国际业务增长：国际/港澳台业务增速显著，1-10月累计增长32.4%，10月当月增长33.4%，显示行业新动能。

关键信息

投资建议

• 快递行业仍处于成长期，预计未来2-3年保持25%–30%的增速。
• 价格单边下跌趋势接近尾声，预计未来价格将止跌回升。
• 通达系快递公司中，中通、韵达股份被重点推荐，估值可切换至对应2017年PEG=1。

风险提示

• 实物商品网购零售额增速不及预期。
• 电商自建物流对传统快递企业的冲击。

推荐公司及评级

行业投资评级

团队介绍

• 组长、首席分析师：吴一凡

  • 上海交通大学金融学硕士，曾任职于普华永道、申银万国证券研究所。
  • 2016年加入华创证券研究所，2015年获金牛分析师交运行业第五名。

• 助理研究员：

  • 刘阳：上海交通大学工学硕士。
  • 肖祎：香港城市大学经济学硕士，曾任职于华泰保险资管、中铁信托。
  • 王凯：华东师范大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

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