20260707-华宝期货-铝锭_淡季下游走弱_国内去库支撑_1页_221kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2026年7月7日发布的铝锭市场分析报告指出，当前铝价处于淡季调整阶段，市场整体呈现震荡走势。报告结合宏观经济、地缘政治及基本面因素，对铝价走势进行分析，并对后续走势给出预测。

主要观点

• 短期走势：预计铝价将维持区间震荡态势，短期弱于伦铝的概率较低。
• 内外盘分化：由于国内库存去化加快，对沪铝底部形成支撑，而海外铝新增产能投产预期及加息预期压制伦铝走势，预计内外盘或出现小幅分化。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，投资者观望情绪浓厚，铝价持续走弱引发畏跌情绪蔓延，叠加出口收缩压力，铝加工行业面临多重挑战。

关键信息

1. 宏观环境分析

• 美国非农数据不及预期：6月非农数据大幅低于预期，市场推迟美联储加息时间，美元走弱为有色金属提供估值支撑。
• 地缘政治影响减弱：美伊重启核磋商，地缘避险溢价持续收敛，对商品上涨形成压制。
• 加息预期压制：海外铝新增产能投产预期与加息预期共同作用，限制铝价上涨空间。

2. 基本面分析

• 国内氧化铝库存：截至上周四，国内氧化铝总库存小幅下跌，其中电解铝厂原料库存继续去化，但补库意愿不强，终端观望情绪浓厚。
• 港口库存：港口库存持续累积，海外到港量高位运行，进口资源补充现货供应，加剧市场压力。
• 供应过剩格局：整体供应过剩局面尚未改变，尤其在几内亚铝土矿配额政策落地前，市场缺乏明显利多驱动。
• 下游开工率：上周铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.4个百分点至62.6%，行业淡季特征持续深化，各板块开工普遍走弱。
• 消费端表现：铝加工行业在淡季、铝价走弱及出口收缩的三重压力下全面承压，仅储能等少数细分领域提供边际支撑。

3. 库存数据

• 电解铝锭库存：7月6日国内主流消费地电解铝锭库存为109.8万吨，较上周四下降3.2万吨，较上周一下降6.7万吨。
• 去库节奏加快：国内库存去化节奏明显加快，对沪铝价格形成一定支撑。

4. 后续关注因素

• 宏观预期变动：美联储加息节奏及美元走势变化将影响铝价。
• 地缘政治危机：美伊核磋商进展及中东局势变化可能对市场产生影响。
• 矿端复产情况：几内亚铝土矿配额政策落地时间及复产情况是重要观察点。
• 消费释放情况：下游消费能否在淡季中释放将成为影响铝价的关键。

风险提示

• 地缘溢价消退：地缘政治风险逐步缓解，可能压制商品上涨动力。
• 海外产能投产：海外新增铝产能可能带来中长期供应压力。
• 出口收缩：出口订单减少对铝加工行业构成压力。
• 价格波动：市场对后市存在分歧，价格波动风险较高。

结论

当前铝市场处于供需双弱格局，国内库存去化支撑沪铝底部，但海外供应预期与宏观压制因素限制整体上涨空间。短期内铝价或维持震荡，需密切关注宏观政策变化、地缘政治风险及消费端释放情况。