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光大证券钢材期现货市场分析（20240825）

钢材市场综述

本周钢材期现货价格震荡反弹，螺纹主力合约RB2410涨幅8.5%，热卷HC2410涨幅4.1%。供需格局边际改善，库存降至低位，但需求复苏仍显疲软。

供给端

• 螺纹钢产量继续下降，周产量降至1606万吨，创历史低位
• 热卷产量环比回升，达310万吨
• 高炉开工率、产能利用率及铁水产量持续回落

需求端

• 全国建材成交量大幅回升，周环比增加约8万吨
• 螺纹表需小幅回升338万吨，热卷表需大幅回升3039万吨
• 华东、北方等地终端需求出现改善迹象

库存情况

• 五大品种社会库存环比下降5813万吨，同比仍升139万吨
• 螺纹总库存降幅扩大至4813万吨
  本周钢价上涨主要受产量下降和库存积累缓慢支撑。但随着焦炭价格下跌，长短流程钢厂亏损幅度收窄，部分钢厂计划复产，对市场情绪形成扰动。

铁矿石市场分析

本周铁矿石价格震荡上行，主力合约I2501收盘7195元/吨，周涨幅2.4%。供需双弱格局仍在延续。

发运与港口

• 澳巴总发运量环比增加1383万吨，澳洲发运量大增1389万吨
• 全球进口矿发运总量3.16亿吨，环比增2014万吨
• 45港到港量环比减69万吨，不同品种价差继续分化

钢铁需求

• 高炉开工率及铁水产量继续下降，日均铁水产量环比减431万吨
• 疏港量小幅回落，进口矿日耗同比下降

库存变化

• 45港口库存环比降228万吨至1503万吨
• 247家钢厂进口矿库存环比降6992万吨

利润状况

• 247家钢厂盈利率降至13%，创历史新低
• 部分高炉复产计划延迟，钢价反弹对焦价下跌形成一定抵消

市场展望与影响因素

1. 利多因素分析：

   • 钢材库存降至历史低位
   • 工信部暂停钢铁产能置换
   • 美联储9月降息预期升温对市场信心形成提振

2. 利空因素分析：

   • 热卷库存压力持续增大
   • 钢厂亏损面持续扩大
   • 需求复苏仍显乏力

总体来看，在供需双弱格局下，短期钢市偏强运行，但基本面压力仍存；铁矿石市场节奏分化，建议关注钢厂复产进度和品种价差变化。仅供参考，不作为投资建议。