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锰硅早报总结（2026-09-22）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀于2026年9月22日发布的锰硅早报，主要围绕锰硅期货2611合约的市场走势进行分析，涵盖供应、需求、库存、基差、成本及利润等多个方面，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 市场行情分析

• 基本面：供应端开工率和日均产量小幅回升，但整体库存压力仍存；成本端焦炭和锰矿形成较强支撑，但需求端钢材传统旺季不及预期，铁水高位小幅回落，钢厂盈利偏弱。
• 当前趋势：行情属于成本驱动下的区间修复，尚未出现基本面趋势反转。
• 短期预期：预计锰硅价格将维持震荡运行，SM2611合约价格区间为5700-5860元/吨。

2. 基差情况

• 现货价格为5750元/吨，11合约基差为-58元/吨，表明现货贴水期货，市场情绪偏空。

3. 库存情况

• 厂库库存：全国63家独立硅锰企业样本库存为372800吨。
• 钢厂库存：全国50家钢厂库存平均可用天数为17.08天。
• 整体判断：库存水平中性，但高库存对价格形成压制。

4. 盘面走势

• 11合约期价收于MA20线下方，技术面偏空。

5. 主力持仓

• 主力持仓呈现净空状态，且空头增加，市场情绪偏空。

关键信息

供应端分析

• 产能：相关图表显示锰硅产能分布情况。
• 产量：年度产量趋势图表明产量变化；周度、月度产量及开工率图显示近期产量小幅回升。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州月度产量数据；内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量图反映区域生产动态。

需求端分析

• 钢招情况：图表展示钢招采购情况。
• 采购价格：钢招采购价格图显示价格波动。
• 铁水与盈利：日均铁水和盈利情况图反映需求疲软和钢厂盈利能力不足。

成本端分析

• 锰矿进口量：图表显示锰矿进口量变化。
• 港口库存与可用天数：锰矿港口库存和可用天数图反映供应稳定性。
• 高品矿库存：高品矿港口库存图显示优质资源供应情况。
• 天津港锰矿价格：价格走势图反映市场成本变化。
• 地区成本：地区成本图显示不同区域的原料成本差异。

利润分析

• 地区利润：图表展示不同地区锰硅利润情况，反映市场盈利能力分布。

风险提示与免责声明

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结论

当前锰硅市场处于成本支撑下的震荡格局，短期价格预计维持5700-5860元/吨区间。投资者应关注合金厂复产节奏、节前钢厂补库力度、港口锰矿库存变化以及钢材旺季需求兑现情况。市场情绪偏空，主力持仓净空，基差为负，库存压力仍存，整体趋势以震荡为主。