20160619-西南证券-策略周报_短期震荡不改中期反弹趋势_20页_1mb

报告摘要

短期震荡不改中期反弹趋势总结

核心内容

市场短期内仍将出现震荡回调，但中期反弹趋势未变。分析师认为，2800-2840点区间是较为坚实的阶段性底部，若回调至该点位，应积极加仓。从宏观和产业层面来看，政策支持、经济平稳及新能源汽车产业链的持续表现为中期反弹提供了支撑。

主要观点

短期市场走势

市场将维持小幅震荡格局。
原因包括：市场预期分歧、技术性回踩需求、英国脱欧公投结果未明，导致市场保持低位震荡，等待明确信号。

中期市场趋势

宏观层面：内外经济及资本市场维持弱势平稳格局，美国非农数据低于预期，美联储加息可能延迟；英国脱欧概率低，对国际经济冲击有限；国内经济维持平稳。
产业层面：新能源汽车上下游产业链持续表现，涵盖矿产资源、充电桩、零部件、整车、运营模式及智能汽车等，板块轮动将持续较长时间。
政策层面：宏观政策托底、改革政策持续推进、微观政策有增量变化，如电力辅助服务补偿机制，有助于储能行业快速发展。

关键信息

投资策略

操作策略：坚持“调整时买入，大调大买，小调小买”。
重点关注行业：
- 新能源汽车产业链：包括方正电机（002196）、力帆股份（601777）、万里扬（002434）等。
- 储能行业：关注南都电源（300068）、阳光电源（300274）等受益标的。
- 煤炭供给侧改革：关注中国神华（601088）等受益标的。

风险提示

英国退欧或成真。
美联储可能提前加息。

流动性跟踪

银行间流动性

央行本周公开市场操作呈净投放，净投放1750亿元，维持资金面稳定。
银行间1天质押回购利率上升至2.0302%，7天质押回购利率下降至2.3492%，整体波动不大。
票据贴现利率小幅回落，珠三角和长三角票据直贴利率分别降至2.75‰和2.70‰。
10年期国债收益率与1年期国债收益率差降至0.5390%，有助于流动性。

股票市场资金流动

沪深融资余额缓慢增长，本周增至8362.61亿元。
各板块资金呈现“周累计净流出”格局，有色金属板块为唯一净流入，其他行业均净流出。
本周解禁市值为464.84亿元，下周解禁压力下降，但再下周将飙升至1672.68亿元，创年内新高。

市场回顾

指数表现

A股周一大幅低开后震荡上扬，沪深指数走势一致。
上证综指周累计跌幅1.44%，深证成指跌幅1.30%，创业板指跌幅2.91%。
换手率先跌后涨，日均换手率上升至1.02%，显示市场存量博弈特征。

估值状况

各板块市盈率和市净率均小幅下降，A股整体估值处于低位。
有色金属、食品饮料等板块市盈率小幅上涨，传媒、电子、机械设备等板块市盈率显著下降。

市场情绪

买方情绪

买方情绪好转，基金仓位迎来拐点，全部基金、普通股票型基金及偏股混合型基金仓位分别上升0.87%、0.5%和0.96%。

卖方情绪

投资者避险情绪未改，卖方推荐指数波动较大，从65%降至57.4%。

题材股炒作

新能源汽车概念获得资金青睐，交易量上升，锂电池、新能源汽车和稀土永磁为本周热点题材。

近期热点数据跟踪

通胀水平

猪价首次下跌，22省生猪平均价格回落至20.18元/公斤，蔬菜价格指数也小幅回落。

人民币走势与外汇储备

美元兑人民币中间价波动较大，受英国脱欧等因素影响，节后人民币一度贬值至6.6001元。
4月外汇储备小幅上升至32196.68亿美元。

上中下游行业数据

上游：原油价格小幅波动，煤炭价格指数保持稳定。
中游：钢材、建材价格指数均小幅下降。
下游：房地产价格和成交套数均小幅下滑，乘用车产量保持稳定，电影产量与票房略有增长。

政策动向与经济事件提醒

近期政策动向

税务总局优化营改增纳税服务。
八部门联合推进电能替代，预计实现1.3亿吨标煤替代。
电力管线纳入城市地下综合管廊，鼓励电网企业参与。
国家社保基金2015年投资收益达2294.61亿元。
央行预测2016年GDP增速为6.8%，固定资产投资增速上调至11.0%。

未来经济事件提醒

6月：美国、欧元区、国务院等将公布多项经济数据及会议。
7月：关注美国PMI、中国工业生产、房地产销售等数据。
8月：重点跟踪中国固定资产投资、社会消费品零售总额等数据。

总结

市场短期将震荡回调，但中期反弹趋势明确。当前2800-2840点为阶段性底部，回调时应积极加仓。新能源汽车产业链及储能、煤炭供给侧改革受益标的值得重点关注。投资者需警惕英国脱欧及美联储提前加息的风险。整体市场情绪趋于谨慎，基金仓位有所回升，但避险情绪依然存在。政策层面支持市场平稳发展，未来经济数据将对市场走势产生重要影响。

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