20260826-东吴证券-光威复材-300699.SZ-2026年中报点评_营收稳增盈利阶段性承压_高端碳纤维与新兴应用拓展成长空间_3页_446kb

光威复材（300699）2026年中报点评总结

核心内容概述

光威复材于2026年8月26日发布中报，整体表现为营收稳增、盈利阶段性承压。公司作为国内高性能碳纤维领先企业，正通过技术升级和新兴市场拓展，为未来增长奠定基础。分析师许牧维持“买入”评级，并对2026—2028年的盈利预测进行了调整，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 营收与盈利表现

• 营业收入：2026年上半年实现13.19亿元，同比增长9.83%，全年预计达32.88亿元（2026E）。
• 归母净利润：2026年上半年实现1.99亿元，同比下降26.21%；全年预计为7.5亿元（2026E），较原预测下调。
• 盈利压力：净利润下滑主要受碳纤维及织物毛利率下降、财务费用增加及销售回款减少影响，导致经营活动现金流由净流入转为净流出。

2. 技术与市场拓展

• 高端碳纤维技术：T1100级超高强中模碳纤维性能达标，正在推进PCD审核。2025年已实现百吨级工程化批量制备。
• 应用场景覆盖：T系列与MJ系列碳纤维产品广泛应用于航空航天、卫星、低空经济等领域，巩固了核心竞争力。
• 低空经济布局：轻型飞机碳纤维结构件制造项目正式开工，切入民用航空低空产业链，培育新增长点。

3. 行业发展趋势

• 短期需求释放：国产替代加速，风电叶片大型化、T800及以上高性能碳纤维高增长（预计年增速20%-30%），低空经济政策落地带动eVTOL、无人机需求增长。
• 长期政策支持：复合材料被纳入“十五五”战略性新兴产业，政策推动技术攻关、产能优化和标准完善，为行业升级提供制度保障。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标（单位：百万元）

股票基本信息

风险提示

1. 装备业务订单及交付节奏不及预期；
2. 高性能碳纤维新产品研发验证及产业化不及预期；
3. 产品价格下降及市场竞争加剧风险。

投资建议

分析师许牧维持“买入”评级，认为公司技术持续升级，航空航天及低空经济应用拓展有望打开中长期成长空间。尽管短期盈利承压，但长期增长潜力明确，估值处于合理区间，未来成长性值得期待。

免责声明

本报告为东吴证券研究所发布，仅供专业投资者使用。公司及分析师不对因使用本报告内容所导致的任何后果承担责任。报告内容基于公开信息，不构成投资建议。投资者应结合自身情况谨慎决策。

总结

光威复材作为国内高性能碳纤维行业龙头，正通过技术突破和市场拓展应对短期盈利压力。在政策支持和行业需求增长的双重驱动下，公司未来成长空间广阔。尽管2026年上半年净利润有所下滑，但中长期来看，其在航空航天、低空经济等领域的布局有望推动业绩回升。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。