20241118-华泰期货-橡胶专题_海南产区调研报告_9页_614kb

海南橡胶产区调研总结

1. 调研目的
   2024年11月中旬，调研团队走访了海南橡胶产区，旨在了解当地胶水生产和割胶情况，尤其是台风“摩羯”对主产区的影响，以预估今年的产胶总量。

2. 产量预估
   调研结果显示，尽管今年胶农割胶意愿较强，且7-8月的原料产出不错，但由于9月台风带来的长期降雨影响，9-10月的产出明显减少。11月随着天气好转，原料逐渐恢复，但11月的产量预计不及往年同期。总体来看，预计今年海南产量与去年持平或小幅增长2万吨左右，但其产出弹性并不明显，这与台风天气影响以及橡胶与其他作物（如槟榔）种植竞争有关。

3. 原料价格表现
   今年海南产区原料价格整体高于云南，价差甚至超过2000元/吨。这主要是由于浓乳工厂的推动，行业仍有较高利润，工厂普遍采用按单生产模式，但由于需求不乐观和价格波动担忧，扩产意愿仍有限。

4. 浓乳产能现状
   海南浓乳产能自2021年以来持续扩产，已从65万吨增至当前的80万吨规模，但由于环保政策和下游需求回落，新投产项目有所减少。尽管部分工厂因较高利润有扩产计划，但考虑到原料季节性，产能短期内难以缩减，未来过剩问题可能常态化，进一步推高胶水价格重心。

5. 国际供应与国内需求变化
   受天气及泰国出口政策影响，全球天然橡胶供应趋紧，尤其中国作为主要市场，需大量依赖泰国、越南等国家的进口乳胶，导致国内供应更为紧张。青岛港口库存逐步累积，国内橡胶价格面临下行压力。

6. 未来展望
   泰国产区的天气状况对全球橡胶供应恢复至关重要。若进入12月后降雨天气得以缓和，橡胶出口可能逐步回升，从而缓解供应压力。但2024年供应总体仍偏紧，明年开割季的产量需到2025年4季度才能得到验证，短期来看需求回升仍需观察泰国及其他主产区的具体情况。

总体而言，2024年海南产区在台风冲击后呈现出产量波动与价格强势并存的局面，而国际市场供应端的紧张局势，结合国内需求的结构性变化，将对未来橡胶价格产生重要影响。