20260827-国金证券-广和通-300638.SZ-境内业务高增_Q2收入持续修复_4页_1014kb

广和通2026年中报总结

核心内容

广和通在2026年上半年实现了营收37.78亿元，同比增长1.92%，但归母净利润大幅下降至0.62亿元，同比下降71.63%。其中，26Q2营收同比增长13.43%，归母净利润同比下降47.90%。整体来看，公司业绩呈现结构分化，境内业务增长显著，境外业务承压。

主要观点

1. 业务表现

• 无线通信模组：收入34.68亿元，同比增长0.62%，基本盘保持平稳。
• 解决方案：收入2.39亿元，同比增长11.01%，受益于AI提速，智慧零售和智能模组成为新增长点。
• 物联网连接数增长：带动蜂窝模组需求，5G-A产业化和RedCap规模化部署为模组业务提供长期支撑。

2. 区域表现

• 境内收入：18.46亿元，同比增长34.69%，主要得益于汽车电子和智慧家庭业务增长。
• 境外收入：19.32亿元，同比下降17.31%，受智慧家庭与消费电子业务下滑影响。
• 结构分化：境内业务增长迅速，境外业务面临短期挑战，反映公司正在向高成长赛道转型。

3. 存货与现金流

• 存货增长：2026年上半年存货增长140%，达32.33亿元，主要因原材料战略性备货。
• 合同负债增长：同比增长47%，达7491万元，订单能见度提升。
• 经营性现金流：上半年为-17.02亿元，受备货和应收账款扩张影响，预计下半年将随订单交付改善。

关键信息

1. 盈利预测

2. 风险提示

• 毛利率下滑：产品结构变化可能导致毛利率下降。
• 新业务投入：AI相关业务尚未显现规模效应。
• 地缘风险：海外贸易摩擦可能影响境外业务发展。

投资评级

• 市场相关报告评级：评分1.00，对应“买入”建议。
• 投资建议含义：
  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

附录：财务摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

通信组信息

• 分析师：张真桢（执业 S1130524060002）
• 邮箱：zhangzhenzhen@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：19.10元

特别声明

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投资评级说明

• 买入：1分
• 增持：2分
• 中性：3分
• 减持：4分

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持