20210729-国海证券-医药生物行业原料药跟踪月报_原料药行业走出业绩低谷_迎来配置良机_15页_1mb

报告摘要

原料药行业总结

核心内容

2021年7月29日发布的行业研究报告指出，原料药行业正走出业绩低谷，迎来配置良机。报告认为，行业具备显著成长性，未来有望实现戴维斯双击（即估值和盈利同时提升）。同时，报告对重点公司进行了盈利预测和投资评级建议，强调了原料药新制造升级（CDMO）逻辑的重要性。

主要观点

行业走势：2021年6月原料药价格总体保持稳定，部分产品价格略有波动，如扑热息痛价格下行，而肝素价格创新高。
大宗原料药：抗生素价格基本无变化，维生素中VD3价格大幅回调，VE价格因益曼特生产事故有所上升，解热镇痛药和激素类价格保持平稳。
特色原料药：沙坦类价格企稳，肝素价格保持高景气，受益于印度疫情带来的供应转移预期。
投资策略：建议关注原料药行业新制造升级逻辑，尤其是CDMO领域，推荐标的包括普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等。
风险提示：包括原料药价格波动、公司业绩不及预期、突发情况停产整顿、行业政策变化以及系统性风险。

关键信息

原料药价格变动情况

抗生素：青霉素工业盐、6-APA、7-ACA、硫氰酸红霉素等价格无明显变化。
解热镇痛药：扑热息痛价格略有下行，其他如布洛芬、阿司匹林、咖啡因等价格略有上调。
激素类：4-AD、皂素、地塞米松等价格保持稳定。
维生素：VA报价疲弱，VE因益曼特事故价格平稳，VD3价格下跌明显，其他如泛酸钙、生物素、VB1、VB2、VB6等价格有不同程度上涨。
特色原料药：肝素价格创新高，沙坦类价格企稳，印度疫情可能推动全球供应向中国转移。

重点公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	2021-07-28股价	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
000739.SZ	普洛药业	24.95	0.69	0.92	1.2	36.16	27.12	20.79	买入
002019.SZ	亿帆医药	18.85	0.78	0.65	0.76	24.17	29.0	24.8	买入
002422.SZ	科伦药业	22.15	0.76	0.91	1.09	23.38	19.50	16.26	买入
300497.SZ	富祥药业	12.47	0.58	0.81	1.02	21.5	15.4	12.23	买入
300702.SZ	天宇股份	65.38	3.66	2.64	3.16	12.87	9.90	8.26	暂无评级
600216.SH	浙江医药	16.91	0.74	1.27	1.69	18.30	13.74	10.33	买入
603229.SH	奥翔药业	35.13	0.58	0.83	1.18	47.38	32.98	23.30	暂无评级
603456.SH	九洲药业	42.64	0.47	0.74	0.98	75.75	60.83	45.86	暂无评级
603538.SH	美诺华	35.4	1.12	1.46	1.96	33.19	23.94	17.81	暂无评级
603707.SH	健友股份	42.52	0.90	1.19	1.49	40.71	31.80	24.01	买入

行业预测与建议

2021年三季度原料药行业有望迎来底部反弹，主要因印度疫情导致的供应转移。
中国原料药产业正向高端化创新药CDMO方向发展，具备双重成长性（自身升级与承接全球产业链转移）。
报告建议关注肝素、沙坦类等产品价格走势，并推荐相关CDMO企业。

投资策略

重点推荐普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等具备成长潜力的公司。
建议投资者把握行业配置良机，关注CDMO逻辑带来的盈利增长。

风险提示

原料药价格波动风险
公司业绩不及预期风险
突发情况停产整顿风险
行业政策风险
系统性风险

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