20210929-弘业期货-玉米_淀粉周评_双控及限电提升成本_玉米或将企稳_5页_665kb

玉米、淀粉周评总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月29日前一周玉米及淀粉市场的走势与影响因素，重点包括价格变化、供需情况、进口成本、政策调控以及市场预期等方面。

主要观点

• 玉米期价企稳：玉米主力01合约在触及2429后止跌反弹，跌势暂缓。技术面上，日线级别均线仍处于空头排列，但周线级别有所转弱。
• 新粮上市：华北地区新玉米逐渐收割上市，部分地区因雨水过多导致品质不佳，东北地区上市时间稍晚。贸易商加快陈粮出售，对新粮收购态度谨慎，港口库存维持低位。
• 进口玉米高位运行：8月国内进口玉米323.4万吨，环比增长13.1%，同比增长216.4%。进口成本偏高，主要由于美国玉米价格震荡企稳、运费高企，导致进口成本高于国内北港收购价。
• 成本上升因素：全国范围内的双控及限电政策对玉米烘干塔和深加工企业开工造成限制，提升了玉米使用成本，影响或非短期。
• 需求分化：饲料需求方面，生猪料继续增长，蛋禽料有所好转，但受猪价低迷影响，养殖企业长期亏损，限制生猪产能扩张。深加工方面，开机率偏低，受限电政策和疫情双重影响，需求持续受限。

关键信息

一、玉米期价跌势暂缓

• 玉米主力01合约最低触及2429后反弹。
• 鲅鱼圈港口收购价由2500元/吨回落至2450元/吨。
• 蛇口港价格由2790元/吨回落至2710元/吨。
• 玉米基差走弱至-23，现货价格持续下滑。

二、新粮上市情况

• 华北地区新玉米收割上市，但部分品质欠佳。
• 东北地区新粮上市时间稍迟。
• 港口库存方面：
  • 北方四港库存280万吨，环比下降0.71%，同比下降5.5%。
  • 广东港内贸库存19.7万吨，环比增加62.8%，同比下降24.8%。
  • 外贸库存48.4万吨，环比增加3.2%，同比增加73.5%。

三、进口玉米维持高位

• 8月进口玉米323.4万吨，同比增长显著。
• 美国玉米收割进度18%，高于去年同期。
• 美国玉米优良率59%，低于去年同期。
• 美国玉米到港成本高于国内北港收购价，支撑国内玉米价格。

四、双控及限电政策影响

• 政策限制烘干塔运行及深加工企业开工，提升玉米使用成本。
• 影响或非短期，对玉米产业形成持续压力。

五、需求趋势分化

• 饲料需求：生猪料增长，蛋禽料好转，但整体仍受猪价低迷影响。
• 深加工需求：开机率偏低，受限电和疫情双重影响，需求持续受限。
• 小麦替代：麦玉价差转负，小麦替代优势减弱。

六、总结与建议

• 技术上玉米仍处于空头弱势。
• 市场已交易新粮上市预期，但新粮品质和贸易商态度影响去库速度。
• 进口玉米支撑国内价格，但成本偏高。
• 双控及限电政策提升成本，影响非短期。
• 饲料需求趋稳，深加工需求受限，玉米价格或将逐渐企稳。

分析师声明

• 作者具有期货投资咨询执业资格，分析数据来源合规，结论独立、客观、公正。

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