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通信下半年订单景气，看好ICT主设备商和光模块

核心内容

通信行业在2021年下半年迎来订单景气，分析师张天认为该行业估值明显修复，即将进入结构性贝塔行情阶段。主要驱动因素包括成长风格内部扩散、5G建设回暖、龙头公司中报超预期以及电信、联通回A带来的资金面利好。重点推荐ICT主设备商、光模块、物联网模组及军工通信板块。

主要观点

1.1 通信下半年订单景气，看好ICT主设备商和光模块

• 估值修复：通信板块在市场风险偏好下降的情况下仍表现强势，估值处于历史低位，具备较好的安全边际。
• 结构性贝塔行情：下半年市场将更关注业绩确定性，ICT主设备商、光模块、物联网模组、军工通信有望成为结构性行情的受益者。
• ICT主设备商：5G核心网虚拟化和数据中心SDN支持扩大市场边界，华为因制裁逐步退出中低端市场，带来新的市场机会。
• 光模块：5G前传、传输网扩容、数据中心400G/800G升级推动市场需求增长，预计2021年400G市场规模将超100G，2024年800G将成为主力。
• 物联网模组：全球物联网终端未来三年复合增速达39%，蜂窝模组需求持续增长，模组厂商通过技术升级和生态构建增强壁垒。
• 军工通信：受益于“十四五”规划，C4ISR信息化装备投入提升，军用通信设备订单能见度高。

投资建议

• ICT主设备商：关注中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等，其在5G基站和光传输设备市场份额有望提升。
• 光模块：建议关注光迅科技、新易盛、天孚通信、中际旭创等，受益于运营商与数据中心的景气共振。
• 物联网模组：推荐移远通信、广和通、美格智能等，受益于智能网联汽车、AIoT及5G工业互联网的发展。
• 军工通信：关注上海瀚讯、七一二、雷电微力（科创板待发行），受益于国防信息化投入增长。

产业要闻

1. GSMA发布全球5G十大趋势：疫情加速5G部署，5GSA和企业专网成为重点。
2. 高通收购TwentyBN：加强AI领域布局，获取全球最大视频数据集。
3. 工信部提出5G赋能产业数字化三大指标：2023年目标为5G在大型工业企业渗透率35%。
4. Dell'Oro预测数据中心交换机市场增长：2025年800G将占数据中心交换机端口25%以上。
5. LightCounting预测800G光模块主导市场：2026年全球TOP5云厂商支出将超30亿美元。
6. Facebook布局“元宇宙”：成立新产品团队，投资AR/VR技术以增强平台控制力。
7. 英特尔为高通代工芯片：加大芯片制造能力，应对市场需求增长。
8. IDC：中国智能手机市场出货量下降：2021Q2出货量7810万台，同比下降11%。
9. 信通院发布云计算白皮书：国内云计算增长显著，IaaS增速近100%。
10. IC Insights预测IC出货量增长：2021年单位出货量增长21%，2020-2025年复合年增长率11%。
11. Strategy Analytics发布智能家居和存储芯片数据：全球智能家居支出增长44%，存储芯片市场总收益达114亿美元。

公司公告

1. 佳创视讯：半年度营收增长8.36%，但净利润下降102.41%，筹划定增募集16,000万元。
2. 华测导航：募集资金置换自筹资金，用于产能建设和研发中心建设。
3. 中际旭创：与禾创致远合资设立公司，加大在企业管理领域的布局。
4. 辉煌科技：半年度营收增长57.99%，扣非净利润增长70.26%，受益于城市轨道交通项目。
5. 科信技术：半年度亏损扩大，受原材料涨价和汇率波动影响。
6. 华脉科技：半年度盈利恢复，净利润350万元，受益于产业优化和政府补助。
7. 有方科技：半年度营收增长47.36%，但扣非后仍亏损，主要因研发投入和设备摊销增加。

风险提示

• 5G产业互联网落地不及预期：应用推广速度可能影响行业增长。
• 北美云厂商资本开支不及预期：数据中心升级需求可能受经济环境影响。
• 疫情反复阻碍经济复苏：可能影响通信行业整体需求。
• 中美科技贸易摩擦：影响供应链稳定，尤其是华为相关业务。

总结

通信行业在2021年下半年迎来订单景气，主要受益于5G建设回暖、数据中心升级、物联网模组需求增长及军工信息化投入增加。分析师建议重点关注ICT主设备商、光模块、物联网模组及军工通信板块，同时需警惕5G产业互联网落地、北美云厂商开支、疫情反复及中美贸易摩擦等风险。