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A股市场周总结（2026年8月24日-2026年8月28日）

核心内容

上周A股市场延续结构性分化，价值与红利风格表现优于成长板块。上证指数上涨1.20%，中证1000上涨1.36%，而沪深300下跌0.21%，创业板指下跌3.42%，中证红利上涨2.01%。整体来看，市场并非单边走弱，而是资金向低估值、高现金流和防御性资产集中，成长板块则因估值敏感度高、交易拥挤而承压。

主要观点

• 风格分化显著：价值与红利风格占据优势，成长板块明显回撤。
• 资金流向明确：市场在风险偏好收敛背景下，资金偏好低估值、高现金流、防御性强的资产。
• 行业表现不一：农林牧渔、煤炭、非银金融等顺周期和低估值行业表现较好，而通信、电力设备等成长行业承压明显。
• 外部环境影响：海外流动性预期和国内稳增长政策共同影响市场走势，压制成长资产，支撑价值资产。

关键信息

大类资产表现

行业表现

市场驱动因素

• 外部流动性预期：英伟达财报超预期推动全球AI产业链景气预期，但未能有效抵消估值压缩压力。
• 海外政策信号：美国7月PCE略超预期，美联储杰克逊霍尔会议释放偏鹰信号，推动全球利率预期上升。
• 地缘局势：美伊局势边际缓和，油价回落，通胀交易降温。
• 国内政策：财政与金融协同发力扩内需，一线城市地产与公积金政策优化，MLF操作维持流动性平稳。

大类资产走势

• 海外权益：恒生指数下跌1.63%，恒生科技指数下跌超3%，科技成长板块承压明显。
• 大类资产：ICE布油下跌5.06%，COMEX黄金下跌3.77%，10年期美债收益率小幅回落至4.73%，但波动加剧。
• 商品市场：黄金短期回调，但中期逻辑未破坏；原油回归供需定价，后续需关注库存、产量与需求预期变化。

市场展望

• A股权益：维持中性判断，风格偏向价值、红利、大盘。
• 港股权益：中性判断，关注高股息、现金流稳健及中报业绩确定性方向。
• 债券市场：国内利率债偏多，信用债以中高等级为主；海外美债高位震荡，需等待更明确的通胀和增长信号。
• 商品市场：黄金可作为对冲资产关注，原油需关注供需变化。

风险提示

• 海外流动性预期反复对成长风格形成压制。
• 美联储政策路径仍存不确定性，可能影响全球资产表现。
• 市场对高景气赛道的短期兑现压力上升，需关注资金流向变化。