出口利好支撑连续去库，利好正套逻辑-20230724-东吴期货-40页_2mb

PVC市场周度分析总结

核心内容概述

2023年7月24日的周度分析指出，PVC市场在成本上行和出口利好支撑下呈现震荡走势。尽管成本支撑和出口表现亮眼，但内需疲软和库存偏高仍对价格形成压制。整体市场处于“强预期弱现实”局面，投资者需关注正套策略及空单布局。

主要观点

• 价格走势：PVC价格在本周呈现较大波动，受煤价下跌预期影响，前期下跌后在出口利好支撑下反弹，但整体价格仍维持震荡格局。
• 出口利好：出口订单量和价格持续增长，部分企业出口订单维持高位，对PVC价格形成支撑。出口量和均价均高于去年同期，显示出口市场仍具韧性。
• 内需疲软：国内需求依旧偏弱，下游制品开工率变化不大，型材开工率维持在38.1%，房地产需求尚未明显回暖。
• 库存情况：PVC库存连续去库，但库存水平仍高于往年，对价格形成一定压力。
• 成本支撑：煤炭价格逐步上行，传导至兰炭和电石价格反弹，成本支撑犹存，但电石利润仍处于底部震荡。
• 利润表现：PVC产业链利润总体有所修复，但烧碱拖累整体利润，导致双吨价差下跌。

关键信息

1. 供应端

• 综合开工率：本周PVC综合开工率为71.5%（-2.32%），电石法开工率69.34%（-2.78%），乙烯法开工率78.02%（-0.93%）。
• 产量：PVC产量维持在190万吨左右，部分企业因检修或设备故障导致产量下降。
• 供应压力：尽管供应有所下滑，但整体供应压力仍未完全缓解。

2. 库存

• 社会库存：本周PVC社库为47.66万吨（-0.75%/-0.36万吨）。
• 厂库库存：PVC厂库为41.34万吨（-2.3%/-0.97万吨）。
• 总库存：PVC总库存为89万吨（-1.5%/-1.33万吨）。
• 库存去库：库存连续去库，但库存水平仍高于往年，短期难有明显改善。

3. 成本

• 煤炭价格：坑口价逐步上行，传导至兰炭和电石价格反弹。
• 兰炭利润：兰炭利润小幅好转，电石利润仍处于底部震荡。
• 烧碱价格：烧碱价格持续走弱，主要因库存累库，目前库存达42.76万吨（+6.2%）。

4. 出口

• 出口量：2023年6月出口量15.76万吨，环比增加12.36%，同比增加13.65%。
• 出口均价：出口均价为759美元/吨，环比上涨。
• 预售订单：PVC生产企业预售订单达73.58万吨，环比增加4.06%，同比增加62.08%。
• 台塑检修：台塑计划8月检修，价格上涨60美元/吨，利好出口市场。

5. 需求

• 内需：下游制品开工率变化不大，型材、管材等部分产品表现较好，但整体需求仍偏弱。
• 房地产数据：房地产销售面积、新开工面积和竣工面积均未明显改善，房地产需求仍处于淡季。
• 房地产投资：房地产投资完成额累计同比略有提升，但整体仍偏弱。

6. 期货市场

• 策略建议：PVC盘面以反弹对待，谨慎追多，关注91正套，可逢高布局01合约空单。
• 基差与价差：基差区间震荡，91价差走强。
• 持仓与成交量：PVC期货持仓量及成交量均有所变化，但整体趋势不明显。

周度重点

• PVC预售订单：预售订单超季节性增长，显示出口市场仍具支撑力。
• PVC出口量与铺地制品消耗：出口量与铺地制品消耗均有所增长，但未形成明显趋势。
• PVC粉净出口：净出口量维持在较高水平，显示出口市场活跃。
• 出口国别与进口利润：出口国别分布显示主要出口市场，进口利润受价格影响波动。

PVC产业链相关分析

1. 电石

• 价格走势：电石价格逐步上涨，但利润仍处于底部震荡。
• 开工率：电石开工率维持在较高水平，但部分企业因检修或设备故障导致开工率下降。
• 产能与产量：电石产能和产量增速有所提升，部分企业计划投产。

2. 兰炭

• 价格走势：兰炭价格反弹，利润小幅好转。
• 开工率：兰炭开工率有所提升，但整体仍偏弱。
• 利润：兰炭利润有所修复，但尚未完全恢复。

3. 烧碱

• 价格走势：烧碱价格持续走弱，主要因库存累库。
• 开工率：烧碱开工率有所下降，部分企业因检修导致开工率降低。
• 利润：烧碱利润受需求压制，整体偏弱。

4. BDO

• 价格走势：BDO价格有所上涨，但利润仍偏弱。
• 开工率：BDO开工率有所提升，但整体仍偏弱。
• 利润：BDO利润尚未明显改善，部分企业因检修影响利润。

未来展望

• 库存变化：8-9月需看到明显累库才能提供一定的向下驱动。
• 成本支撑：煤炭价格上行，成本支撑犹存，但短期内难有大幅上涨。
• 出口持续性：出口利好仍有发酵空间，但持续性不强，内需仍为价格的主要压制因素。
• 内需恢复：房地产需求尚未明显改善，内需压制上涨空间，短期内难以大跌。
• 策略建议：投资者应谨慎对待反弹，关注正套策略，逢高布局空单。

数据来源

• 钢联
• 同花顺
• 东吴期货研究所

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