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宏观金融团队总结

核心内容概述

本总结基于建信期货宏观金融团队的研究内容，聚焦于贵金属市场行情及展望，结合当前国际局势与经济数据，分析黄金、白银等贵金属的短期与中长期走势，并提供投资建议。

主要观点

1. 短期行情分析

• 市场动态：8月25日伦敦黄金冲高至4700美元/盎司后承压调整，美元指数站上99关口。
• 影响因素：
  • 美国财政部宣布对伊朗实施经济制裁，市场对其有效性存在质疑。
  • 美联储可能维持紧缩政策，但近期政策预期有所缓和。
  • 中东局势短期缓和，可能抑制原油价格并影响美联储政策节奏。
• 投资建议：建议投资者采取宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动风险。

2. 中线行情分析

• 长期趋势：确认金价处于2016年以来的第三轮大牛市，黄金的避险需求和储备分散化需求持续增强。
• 支撑因素：
  • 中美博弈和全球格局变化继续支撑黄金需求。
  • 中国央行加速增加黄金储备，关键支撑位附近投资热情回升。
• 压制因素：
  • 原油库存减少与美伊分歧为油价提供支撑，但欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性。
  • 工业贵金属需求受抑制，市场整体缺乏明确上涨动力。
• 投资建议：
  • 配置型投资者可继续采用定投方式超配黄金。
  • 投资型投资者关注3900-4100美元/盎司附近的做多机会。
  • 白银等工业贵金属整体跟随黄金波动。

关键信息

1. 贵金属行情数据

2. 主要宏观事件

• 美国对伊朗经济制裁扩大：美国财政部宣布扩大次级制裁范围，试图切断伊朗的经济生命线。
• 特朗普威胁提高加拿大汽车关税：关税将从现有水平提高至50%，进一步升级美加贸易争端。
• 美债回购计划：财政部扩大10年期至30年期美债的回购规模，但尚未进行实际操作。
• 美国公众对伊朗战争支持率下降：支持率降至冲突初期以来最低，影响特朗普支持率。

贵金属市场图表说明

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指走势。
• 图2：伦敦金银现货：反映伦敦黄金现货价格变化。
• 图3：上海期指对上金TD基差：显示期指与TD市场的基差关系。
• 图4：金银ETF持仓量(吨)：反映市场对黄金和白银的配置情况。
• 图5：黄金白银比值：展示黄金与白银价格的相对关系。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性：显示黄金与其他资产（如股票、债券）的相关性。

建信期货研究发展部

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• 研究团队：
  • 宏观金融团队
  • 有色金属研究团队
  • 石油化工研究团队
  • 农业产品研究团队
  • 黑色金属研究团队
  • 量化策略研究团队

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