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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块，总结了各品种近期市场表现、基本面情况、交易策略及风险提示，旨在为投资者提供参考。

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黄金市场

市场表现

• 国际金价上涨0.12%，收报4657.115美元/盎司。
• 国内金交所9999上涨0.2%，收于1000元/克。
• 上期所沪金主力合约上涨0.2%，收于1004.22元/克。

基本面

• 美伊停火谈判传重大进展，布油盘中一度跌逾6%。
• 波士顿联储主席柯林斯称若通胀未改善将考虑加息。
• 加拿大宣布200亿美元对美报复性关税。
• 美国8月消费者信心指数降至89.4，为今年1月以来最低。
• 国内黄金ETF流入0.98吨，COMEX黄金库存增加2.9吨。

交易策略

• 建议追随趋势做多黄金。
• 白银基本面偏弱，但伴随金价走强，建议观望。
• 关注周末杰克霍尔央行年会。

风险提示

• 央行停止购金。
• 美联储货币政策意外转向。

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基本金属

铜

• 市场表现：震荡偏强。
• 基本面：铜矿紧张格局加剧，华东华南平水铜现货升水200元和130元。
• 交易策略：逢低买入。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：下跌0.04%，收于23755元/吨。
• 基本面：国内电解铝厂维持高负荷生产，需求小幅下降。
• 交易策略：阶段性反弹空间存在，建议逢低试多。
• 风险提示：加息预期、中东局势、海外投产、终端需求。

氧化铝

• 市场表现：下跌0.52%，收于2690元/吨。
• 基本面：供应增加，需求稳定。
• 交易策略：短期震荡，建议观望。
• 风险提示：投产超预期、几内亚政策、调控政策。

工业硅

• 市场表现：上涨0.52%，收于8775元/吨。
• 基本面：8月电价上涨，甘肃减产，新疆拟定减产方案，预计月供给减量可达6万吨。
• 交易策略：短期窄幅震荡，关注减产落地情况。
• 风险提示：开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应。

碳酸锂

• 市场表现：下跌5.4%，收于150280元/吨。
• 基本面：周产量23007吨，云母、辉石增量，盐湖减量；8月锂电排产增长。
• 交易策略：短期偏空，后期关注去库及电池排产。
• 风险提示：检修恢复、现货贴水、新仓单恢复。

多晶硅

• 市场表现：下跌1.43%，收于37155元/吨。
• 基本面：周产量增至2.62万吨，行业库存升至31.74万吨。
• 交易策略：短期高位震荡，关注复产及政策利好。
• 风险提示：下游减产、光伏行业政策。

锡

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：锡矿紧张，印尼出口增加缓解部分压力。
• 交易策略：观望，等待逢低买入机会。
• 风险提示：全球需求不及预期。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：下跌9元/吨，收于3064元/吨。
• 基本面：建材库存下降，板材需求较强，钢厂利润改善。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：下跌1.5元/吨，收于716元/吨。
• 基本面：发运上升，到港下降，供需偏弱。
• 交易策略：观望，尝试做空2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

焦煤

• 市场表现：下跌8元/吨，收于1591.5元/吨。
• 基本面：铁水产量下降，焦炭提涨预期仍在。
• 交易策略：观望，尝试做空2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

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农产品市场

豆粕

• 市场表现：跟随国际成本端震荡略偏强。
• 基本面：美豆优良率下降，出口需求较好。
• 交易策略：观望，关注产区天气及到货节奏。
• 风险提示：天气、政策、进口量。

玉米

• 市场表现：窄幅震荡。
• 基本面：供需宽松，替代品供应充足。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：下跌0.39%，收于5339元/吨。
• 基本面：国内库存高，国际偏强。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：震荡偏强。
• 基本面：国内储备棉销售完成，进口靴子落地。
• 交易策略：逢低买入，参考16800-17500元/吨。
• 风险提示：宏观事件、天气、全球气象。

棕榈油

• 市场表现：休市。
• 基本面：供应季节性增产，需求偏弱。
• 交易策略：震荡略偏强，关注产区产量及生柴兑现度。
• 风险提示：宏观、政策、地缘政治。

鸡蛋

• 市场表现：窄幅震荡，现货价格下跌。
• 基本面：高温影响产蛋率，开学及中秋备货需求提振。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：期现货价格下跌。
• 基本面：供应充裕，需求季节性回暖。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

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能源化工

LLDPE

• 市场表现：冲高回落。
• 基本面：国内供应环比回升，同比仍偏低。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高做空远月。
• 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投产。

PVC

• 市场表现：下跌2.8%，收于4540元/吨。
• 基本面：国内供应回升，需求偏弱。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：地缘政治、出口、下游复工、新装置。

PTA

• 市场表现：现货基差337元/吨。
• 基本面：国产供应回归，海外供应受限。
• 交易策略：多TA空原油套利头寸逐步止盈。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。

玻璃

• 市场表现：下跌1%，收于913元/吨。
• 基本面：供应恢复，库存高位，下游需求清淡。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PP

• 市场表现：冲高回落。
• 基本面：国内供应回升，需求偏弱。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高做空远月。
• 风险提示：地缘政治、汇率、下游复工、新装置。

MEG

• 市场表现：现货基差515元/吨。
• 基本面：国内供应恢复，海外供应受限。
• 交易策略：09多单注意止盈，01趋向过剩，建议空配。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：大幅下跌，受美伊停火消息影响。
• 基本面：需求环比增长，供应端存在不确定性。
• 交易策略：逢高做空，关注美伊冲突进展。
• 风险提示：冲突升级、出口受阻、油价可能突破前高。

苯乙烯

• 市场表现：小幅上涨。
• 基本面：供需环比走弱，美伊局势反复。
• 交易策略：观望，关注地炼检修及通航情况。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：下跌1%，收于1046元/吨。
• 基本面：供应恢复，库存高位。
• 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。
• 风险提示：产业政策变动。

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研究团队成员

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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