20210207-华安证券-策略周报_等待潜在风险落地_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告发布于2021年2月7日，由华安证券分析师郑小霞、刘超及联系人方晨撰写，主要分析了2月份A股市场的潜在风险及行业配置建议。报告指出，市场将维持震荡格局，需等待潜在风险落地后寻找新机会。重点推荐化工、银行和半导体行业，认为这些行业具备高景气度和配置价值。

主要观点

• 市场观点：2月市场将维持震荡，主要受流动性紧平衡、经济数据低基数效应以及春节期间的不确定性影响。风险偏好难以明显提振，市场情绪偏谨慎。
• 行业配置：坚守复苏与成长双主线，重点关注化工、银行和半导体三大行业。
  • 化工：供给端偏紧，海外检修带来缺口，国内出口维持高位，行业高景气持续。
  • 银行：经济复苏预期支撑业绩改善，估值处于低位，配置性价比高。
  • 半导体：下游需求旺盛，芯片供给紧张，景气周期有望持续。

关键信息

流动性方面

• 央行在节前维持紧平衡，短期流动性投放有限，预计继续以时间置换为主。
• 2月5日当周净投放短期流动性960亿，短端利率显著回落。
• 下周流动性到期压力较大，但宽松力度有限。
• SHIBOR短端利率大幅回落，中长端利率维持稳定或小幅上行。
• 10年期国债收益率小幅上行，显示市场对经济复苏的预期。

经济数据方面

• 2月经济数据因低基数效应将出现大幅改善，但市场已预期该趋势。
• 工业生产受就地过年影响，复工周期缩短，带动上游化工行业景气度提升。
• 消费端表现强劲，汽车销售和小商品零售景气高涨。
• 出口持续高景气，集装箱运价维持高位，显示海外需求强劲。
• 挖机销量同比增速达106%，显示基建投资仍具韧性。

行业表现

• 银行板块在2月第一周涨幅居前，估值分位数显著提升。
• 化工板块价格逆势上涨，估值稳定，具备配置价值。
• 电子板块受成长风格下挫影响，表现偏弱，但景气度仍维持高位。

风险提示

• 疫情二次冲击
• 中美关系显著恶化
• 经济复苏或春节消费不及预期
• 政策过早转向或理解有偏差

重要声明

• 本报告数据和信息来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供服务。

首选行业及关注标的