20150211-华泰证券-研究所晨报_象屿股份-土地流转第一受益股_14页_741kb
报告摘要
象屿股份(600057):土地流转第一受益股
核心内容
象屿股份被分析师李方新推荐为“土地流转第一受益股”，其核心业务为农业合作种植，通过“农业金融+技术+能人效应”的模式，推进土地流转与集中。该模式具备适应性，有助于实现土地流转规模的快速增加，公司拥有“金融、农资、技术、物流、销售”完备的服务体系，具备较强竞争力。
主要观点
- 土地流转模式：象屿股份通过提供综合服务，如流转租金、农资、技术、物流和销售等，实现多方共赢，具备可推广性。
- 地域优势：公司地处黑龙江，具备土地流转的天然优势。
- 盈利空间：预计公司年粮食收储量达1000万吨，若实现全产业链布局，盈利空间可达60亿元。
- 估值与评级：公司当前估值较低，预计2014-2016年净利润分别为3.3、5.9和8.4亿元，对应PE分别为34、19和14倍，存在低估空间，维持“买入”评级，目标价16~17.2元。
- 风险提示：土地制度改革进展缓慢可能影响公司发展。
关键信息
- 公司拥有农业全产业链布局能力，具备土地流转的综合服务能力。
- 公司未来成长为大粮商后，将具备特殊的产业链地位，有望实现“赢家通吃”。
- 公司估值与其成长能力相比存在低估，未来将受益于土地流转概念的催化。
- 2015年公司经营业绩有望突飞猛进，其他物流供应链利润也有望稳步提升。
雪人股份(002639):瑞典技术，中国智造
核心内容
雪人股份引进瑞典OPCONAB公司先进的螺杆膨胀发电机技术，推动国内低温余热资源利用和节能环保事业发展。公司已具备螺杆主机的制造能力，且拥有国内外专家团队支持。
主要观点
- 技术引进：引进全球领先的螺杆膨胀发电机技术，实现国产化，降低成本。
- 市场前景：预计2020年国内螺杆膨胀发电市场潜在需求达1580亿元，2030年新增需求达1900亿元，2050年新增需求达4200亿元。
- 成本优势：核心部件实现自产，其他配件国内配套，成本大幅降低。
- 盈利预测：预计2014~2016年利润分别为-800万、7000万和9200万，EPS分别为-0.05、0.44和0.58元。
- 估值与评级：合理市值为58~78亿元，给予“买入”评级。
关键信息
- 螺杆膨胀发电技术的引进将显著提升公司技术实力和盈利能力。
- 公司已做好生产和人才准备，技术国产化后具备成本优势。
- 公司合理市值为58~78亿元，当前估值偏低。
- 2015年为盈利反转关键年，预计公司将开始受益于螺杆膨胀发电业务。
汽车零部件Ⅱ/交运设备：乘用车胎再下一城，国产轮胎迎黄金时代
核心内容
乘用车胎市场突破将推动我国轮胎企业迎来黄金时代，预计这一趋势可延续5年以上。自主品牌乘用车轮胎在替换市场初具规模，具备加速成长潜力。
主要观点
- 市场趋势：乘用车保有量持续增长，替换胎市场大门敞开，成长空间巨大。
- 行业改善：质量、品牌和渠道持续改善，国内轮胎企业距离乘用车原装胎市场仅一步之遥。
- 盈利保障：上游天胶价格维持低位，有助于保障轮胎企业盈利。
- 标的推荐：推荐风神股份和赛轮金宇，因其产品优秀、后市场布局领先、积极并购拓展上下游。
关键信息
- 国内轮胎企业具备竞争力，有望进入乘用车原装胎市场。
- 上游天胶价格低位运行，有助于提升行业盈利。
- 2015年为国产轮胎企业成长的关键年，具备爆发式增长潜力。
宏观与策略：物价又探新低，货币政策需实质性宽松
核心内容
2015年1月CPI同比增长0.8%，PPI同比下降4.3%，物价数据低于市场预期，通缩风险加剧。货币政策需进一步宽松，以稳定预期和改善价格水平。
主要观点
- 通缩风险：1月份物价数据创09年11月以来新低，通缩压力短期较大。
- 政策建议：需进一步实质性宽松，如降准、降息，以应对经济下行压力。
- 市场预期：CPI最低值或已过，但市场博弈持续，未来几个月CPI将小幅上升。
- 货币政策：需在稳定汇率和低利率之间寻求平衡，应对全球货币宽松趋势。
关键信息
- CPI和PPI数据低于预期，通缩风险加剧。
- 降准等货币宽松政策需进一步加强，以稳定经济基本面。
- 未来几个月CPI将小幅上升，但PPI仍将在低位徘徊。
- 中国经济面临通缩隐忧，需进一步宽松政策。
行业与公司：国企改革激活大冷股份
核心内容
大冷股份作为大连国企改革先行者，有望通过改革提升盈利能力和市场价值。公司已启动限制性股票激励计划，集团优质资产注入预期增强。
主要观点
- 改革推进：公司已启动限制性股票激励计划，改善管理层和员工激励。
- 盈利提升：公司当前营业利润率较低，但有较大提升空间。
- 资产注入：集团优质资产注入预期增强，将提升公司业绩。
- 估值与评级：公司当前PE为37、30和25倍，维持“买入”评级。
关键信息
- 公司为国企改革先行者，改革推进有望提升盈利能力。
- 营业利润率提升空间较大，资产注入预期增强。
- 当前估值偏低，具备较大上升空间。
华泰证券研究所月度重点股票池（2015年02月）
核心内容
华泰证券研究所公布了2015年2月重点股票池，涵盖多个行业，包括电力设备、建材、银行等，其中象屿股份、海得控制、大亚科技等被推荐为买入或增持。
主要观点
- 重点推荐：象屿股份、海得控制、大亚科技等被推荐为买入或增持。
- 盈利预测：各公司未来三年的EPS和净利润预测均显示良好增长。
- 行业分析：涵盖多个行业，如电力设备、建材、银行等，推荐理由多样。
关键信息
- 象屿股份、海得控制、大亚科技等被推荐为买入或增持。
- 各公司未来三年盈利预测显示增长潜力。
- 推荐理由包括行业趋势、技术优势、政策利好等。
总结
- 象屿股份：土地流转第一受益股，具备农业全产业链布局能力，盈利空间大，估值偏低，维持“买入”评级。
- 雪人股份：引进瑞典技术，推动螺杆膨胀发电国产化，盈利反转关键年，给予“买入”评级。
- 大冷股份：国企改革先行者，盈利提升空间大，维持“买入”评级。
- 宏观与策略：通缩风险加剧，需进一步宽松政策，CPI和PPI数据低于预期。
- 行业与公司：各行业重点推荐股票，如电力设备、建材、银行等，具备增长潜力。
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